主題: 用改革與創(chuàng )新的思維解決B股問(wèn)題
2020-05-30 23:33:51          
功能: [發(fā)表文章] [回復] [快速回復] [進(jìn)入實(shí)時(shí)在線(xiàn)交流平臺 #1
 
 
頭銜:金融島總管理員
昵稱(chēng):大牛股
發(fā)帖數:111697
回帖數:21794
可用積分數:99198095
注冊日期:2008-02-23
最后登陸:2024-07-11
主題:用改革與創(chuàng )新的思維解決B股問(wèn)題

不久前B股的暴跌,使得這個(gè)多少已經(jīng)被市場(chǎng)淡忘的品種,再度進(jìn)入人們的視線(xiàn)。雖然由于種種原因,B股在證券市場(chǎng)上被邊緣化已久,但畢竟仍然有著(zhù)一大批投資者,并且在資本市場(chǎng)發(fā)展的早期,也是進(jìn)行過(guò)積極的探索,甚至發(fā)揮過(guò)開(kāi)拓性作用。無(wú)論是從保護投資者合法利益,還是從尊重市場(chǎng)、尊重歷史的角度出發(fā),現在都應該給B股一個(gè)明確的定位,解決其缺乏發(fā)展前景、沒(méi)有政策依靠,定價(jià)能力與融資能力雙雙喪失的問(wèn)題。

B股陷入尷尬局面

應該承認,B股是在境內資本市場(chǎng)還很不成熟的情況下,為及早對外開(kāi)放,吸收外資而設立的?,F在看來(lái),在制度、規則等方面,的確存在很多問(wèn)題。隨著(zhù)時(shí)代的發(fā)展,其作為對外開(kāi)放窗口的功能,逐漸被H股等取代。時(shí)下,B股已近20年沒(méi)有再發(fā)行新股,在制度上除了本世紀初有過(guò)一個(gè)向境內投資者開(kāi)放的舉措之外,也沒(méi)有再作出過(guò)實(shí)質(zhì)性的調整,陷入了長(cháng)期停滯的狀態(tài),交投清淡、價(jià)格低迷。而隨著(zhù)市場(chǎng)規范化程度的提高,B股因為缺乏流動(dòng)性所引發(fā)的各種問(wèn)題,已經(jīng)使得其面臨并非因為公司的經(jīng)營(yíng)原因而導致其難以正常運行的尷尬局面。

顯然,由于長(cháng)期沒(méi)有準確的定位,B股在當今證券市場(chǎng)上的地位每況愈下,而這對于那些長(cháng)期以來(lái)堅持價(jià)值投資理念,在B股市場(chǎng)上堅守多年的投資者是不公平的,也是當今證券市場(chǎng)所必須要加以解決的歷史遺留問(wèn)題。

用創(chuàng )新思維解決問(wèn)題

前幾年,面對B股在市場(chǎng)所遇到的被動(dòng)局面,一些上市公司開(kāi)始努力“自救”,有的符合在香港聯(lián)交所上市的條件,將B股轉為了H股。也有的純B股公司,則是把B股轉為了A股。

最近,就有一家名為東貝B的純B股公司,提出東貝集團通過(guò)向除本集團以外的全體股東發(fā)行A股,并以換股的形式吸收合并東貝B股。此后東貝B股終止上市,東貝集團的A股則向交易所申請上市。這實(shí)際上,就是一個(gè)B股換A股的操作。應該說(shuō),絕大多數純B股公司都可以借鑒這種模式,化解股權中存在B股的這種結構性問(wèn)題。

但是,這種方式只比較適合于純B股公司。由于大量的B股公司同時(shí)還發(fā)行有A股,而B(niǎo)股的存在所帶來(lái)的多方面限制,客觀(guān)上在現階段對這些公司的發(fā)展,特別是其進(jìn)行股權融資以及產(chǎn)業(yè)結構調整等,在不同程度上產(chǎn)生了不利影響。而由于其A股價(jià)格普遍高于B股100%以上,簡(jiǎn)單地將B股轉為A股,也涉及到A股投資者利益等方面的問(wèn)題,操作上比較麻煩。但是,這些問(wèn)題完全是可以通過(guò)改革與創(chuàng )新的辦法來(lái)解決。

當年股權分置改革時(shí)所面臨的問(wèn)題比現在的B股大得多,但是采取了大膽的改革創(chuàng )新措施,還是在不長(cháng)的時(shí)間內解決了問(wèn)題??紤]到現在很多B股的市價(jià)是低于凈資產(chǎn)的,相關(guān)公司可以采取按合理價(jià)格回購并注銷(xiāo)的方式來(lái)解決。當然,也有的公司不具備這種能力,那么是否可以考慮向控股股東或特定股東定向增發(fā)A股股份,將資金用以回購并注銷(xiāo)B股呢?在進(jìn)行這種操作時(shí),監管部門(mén)能否特事特批,放寬對公司增發(fā)股份的條件,使之能夠較為容易地進(jìn)行這種操作。還有,也可以考慮向有意換購B股的公司大股東發(fā)放專(zhuān)款貸款,支持其解決B股問(wèn)題。

現在,滬深兩市的B股總市值不過(guò)100多億美元,規模并不大,而且在當今美元處于相對強勢的背景下,這種本質(zhì)上屬于以A股置換B股的操作,在外匯管理上也是比較行得通的。而且現在B股的股價(jià)很低,進(jìn)行改革的成本相對也是比較低的。因此說(shuō),只要堅持改革與創(chuàng )新,B股問(wèn)題并非不可解決。

也許有人會(huì )說(shuō),現在資本市場(chǎng)需要做的工作有很多,創(chuàng )業(yè)板的注冊制改革剛剛起步,新三板也進(jìn)入了改革的快車(chē)道,B股規模不大,影響有限,可以拖一下再說(shuō)。

其實(shí)不然,對于投資者來(lái)說(shuō),往往是從這種看上去可能不是太大的事情上,來(lái)判斷管理層的思路與決心的。B股雖然是個(gè)小品種,但解決得好,體現了管理層對歷史負責,對投資者負責的態(tài)度,不但對B股投資者是一種保護,也是整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)利好,會(huì )大大地提升投資者的信心,為資本市場(chǎng)的發(fā)展增添新的活力。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò )科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò )平臺,從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀(guān)點(diǎn),與金融島無(wú)關(guān)。金融島對任何陳述、觀(guān)點(diǎn)、判斷保持中立,不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險,請讀者僅作參考,并請自行承擔相應責任。
 

結構注釋

 
 提示:可按 Ctrl + 回車(chē)鍵(ENTER) 快速提交
當前 1/1 頁(yè): 1 上一頁(yè) 下一頁(yè) [最后一頁(yè)]