主題：華誼兄弟連虧兩年面臨退市 大股東賣房求生！

創(chuàng)業(yè)板上市以來(lái)已有10年有余，第一批上市的企業(yè)有28家，其中不乏十倍股、幾十倍股，愛爾眼科（300015-CN）作為創(chuàng)業(yè)板第一批上市的28家企業(yè)之一，近日股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，上市至今，愛爾眼科的股價(jià)漲幅超過(guò)30倍。

值得注意的是，同為創(chuàng)業(yè)板第一批上市企業(yè)的華誼兄弟（300027-CN），卻演變著不一樣的故事，上市至今，公司也曾輝煌過(guò)，2015年市值最高時(shí)曾逼近千億市值，成為“中國(guó)影業(yè)第一股”，如今，公司市值卻僅剩百億出頭。

連虧兩年面臨退市，現(xiàn)金吃緊賣房求生？

近日，周星馳就因新文化（300336-CN）在2017年1月收購(gòu)周星馳私人公司PDAL的51％股權(quán)，簽下的對(duì)賭協(xié)議，要求2016年至2019年盈利10億元，如今10億對(duì)賭失敗，被迫將11億元的香港豪宅抵押貸款，以緩解資金周轉(zhuǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，近日，也有媒體報(bào)道，華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍被爆出以2.2億港元出售香港豪宅。而在2019年8月，王忠軍曾透露賣出一批藝術(shù)品來(lái)解決公司的現(xiàn)金流動(dòng)性問(wèn)題，結(jié)合華誼兄弟近年的業(yè)績(jī)、資金及疫情沖擊等影響，資本市場(chǎng)人士解讀王忠軍賣房或與華誼兄弟現(xiàn)金流困難有關(guān)。

雖然華誼兄弟近年業(yè)績(jī)虧損，旗下知名影視作品越來(lái)越少，但華誼兄弟也曾是中國(guó)影業(yè)第一股，傲視影視行業(yè)。

公司自2009年10月30日在創(chuàng)業(yè)板上市，2015年前，公司的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2015年是公司最輝煌的一年，公司旗下影視娛樂(lè)、品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)三大板塊齊發(fā)力，其中，影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)發(fā)展最快，知名影視作品不斷上映，包括《失孤》、《梔子花開》、《老炮兒》、《奔跑吧兄弟》等多部知名影視作品，獲總票房約43億元（計(jì)算至2015年12月31日），為公司2015年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)，公司也在2015年取得上市以來(lái)最高的盈利，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到9.76億元，受到資本市場(chǎng)的熱捧，市值最高時(shí)接近900億元。


值得注意的是，好景總不長(zhǎng)，進(jìn)入2018年，影視風(fēng)波掀起，電影行業(yè)受到很大的沖擊，華誼兄弟作為行業(yè)龍頭，自然受到一定的影響，但主要還是公司投資的影視作品大多難以得到觀眾認(rèn)可，2018年上映影片中表現(xiàn)較好的僅有《芳華》的票房達(dá)到約2.2億元，《前任3：再見前任》的票房達(dá)到約16.4億元，部分影片如《狄仁杰之四大天王》、《云南蟲谷》等票房未達(dá)預(yù)期。

此外，公司按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和公司相關(guān)會(huì)計(jì)政策對(duì)包括商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失與上年同期相比有較大幅度的增加，公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)大幅虧損，在2018年虧損10.93億元。

2019年，公司主投主控影片缺失，影視娛樂(lè)板塊上映的部分影片票房未達(dá)預(yù)期，電影收入進(jìn)一步減少，公司的知名影視作品更是少之又少，疊加計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等原因，2019年虧損達(dá)到39.60億元。

進(jìn)入2020年，受新冠疫情沖擊，各地電影院從2020年春節(jié)初至今仍然未能開放，影視公司首當(dāng)其沖，2020年一季度，公司收入同比下降61.38％至2.29億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1.43億元。

近日，北京新增新冠肺炎患者，短期內(nèi)電影院重新上映遙遙無(wú)期，影視公司在2020年難上加難。值得注意的是，若公司在2020年未能盈利，公司將迎來(lái)三連虧，按照創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則，公司將被退市處理?？梢姡?020年成為華誼兄弟生死存亡的一年。

基于公司業(yè)績(jī)的走低，而影視行業(yè)需要高額的投資，旗下影視作品的回報(bào)不及預(yù)期，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流由2018年的5.82億元大幅減少至2019年的0.9億元，2020年一季度為-3.94億元。

公司的期末現(xiàn)金流由2017年的36.90億元減少至2019年的5.54億元，2020年一季度同比減少79.49％減少至2.68億元，而一部電影的投資就接近好幾億元。可見，在業(yè)績(jī)虧損之際，遇到新冠疫情沖擊，公司的現(xiàn)金壓力進(jìn)一步吃緊。并且公司在一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債高達(dá)6.67億元，當(dāng)前的現(xiàn)金遠(yuǎn)不足以支付。


值得注意的是，公司控股股東、實(shí)際控制人王忠軍、王忠磊累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例超過(guò)80％。截至6月17日，公司的控股股東王忠軍及王中磊分別質(zhì)押股票數(shù)量6.30億股及1.68億股，分別累計(jì)質(zhì)押占其所持股份比例約91.67及99.98％，分別占公司總股本比例約20.70％及6.02％。控股股東質(zhì)押股份已接近100％，基本不能通過(guò)質(zhì)押來(lái)獲取新的現(xiàn)金流，進(jìn)一步說(shuō)明公司或因現(xiàn)金緊缺而用盡其融資途徑。


近兩年，影視風(fēng)波已導(dǎo)致影視行業(yè)進(jìn)入困難期，如今疫情肆虐，使得影視企業(yè)雪上加霜。不僅華誼兄弟，多家影視企業(yè)也進(jìn)入虧損及凈利大幅下滑現(xiàn)象，其中，萬(wàn)達(dá)電影（002739-CN）、北京文化（000802-CN）在2019年也分別虧損47.29億元及23.06億元，2020年一季度分別虧損6.0億元及0.19億元。

可見，近幾年，影視行業(yè)也較為困難，如今疫情影響，電影院放映遙遙無(wú)期，導(dǎo)致影視行業(yè)難上加難，但華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍及王忠磊在影視行業(yè)闖蕩多年，擁有良好的人脈及資源，能否在2020年扭虧為盈，還是個(gè)未知數(shù)。

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