主題：麗珠集團(tuán)：經(jīng)營趨勢將持續(xù)向好

　麗珠集團(tuán)（000513）主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)，營銷及科研領(lǐng)域。其中，原料藥行業(yè)收入占主營收入的31.41％，中藥制劑占21.06％，抗微生物藥物占12.05％。公司在消化道用藥、心腦血管用藥、抗感染用藥三大領(lǐng)域具有突出的領(lǐng)先優(yōu)勢。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為1.35元、1.54元和1.91元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為29、26和21倍;當(dāng)前共有5位分析師跟蹤，2位分析師建議“強(qiáng)力買入”，3位分析師建議“買入”，綜合評級系數(shù)1.60。

　　產(chǎn)品線豐富的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)。麗珠集團(tuán)控股股東為健康元（600380）藥業(yè)集團(tuán)，公司目前已經(jīng)成為集醫(yī)藥產(chǎn)品科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性高新技術(shù)制藥企業(yè)集團(tuán)，在處方藥的生產(chǎn)與銷售領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢，麗珠集團(tuán)目前產(chǎn)品品種超過400個(gè)，其中涉及原料藥、化學(xué)藥制劑和中藥制劑三大類別。

　　主業(yè)較快增長驅(qū)動業(yè)績快速增長。數(shù)據(jù)顯示，09年前3季度公司收入、利潤總額及凈利潤同比分別增長了18.8％、354.6％和557.8％，實(shí)現(xiàn)EPS 1.16 元。09年第3季度收入、凈利潤同比分別增長大幅增長了41.7％和1437％，實(shí)現(xiàn)EPS 0.34 元，基本為主業(yè)貢獻(xiàn)。

　　營銷改革進(jìn)展順利。公司加強(qiáng)營銷改革執(zhí)行力度，北京、上海、江蘇、東北等原銷售薄弱的區(qū)域銷售增長顯著，使處方藥銷售持續(xù)穩(wěn)步增長約23％，其中：促性激素、中藥制劑、血液系統(tǒng)藥物、抗微生物藥物增長較快;消化道、診斷試劑、心血管藥穩(wěn)健增長;原料藥收入增長主要因新北江藥廠的美伐他汀、酶酚酸銷售大幅增長，彌補(bǔ)了麗珠合成原料藥廠的頭孢曲松鈉、頭孢呋辛鈉銷售收入的下滑。

　　中金公司表示，借助原有的制造基礎(chǔ)和經(jīng)營品牌，未來幾年公司將繼續(xù)推進(jìn)營銷體系改革，加大?？扑幬锲贩N的推廣和培育，積極尋找新的增長點(diǎn)。公司將擺脫前期單純的品牌OTC營銷模式，成為一家專業(yè)化發(fā)展的制劑藥物企業(yè)，經(jīng)營趨勢將持續(xù)向好。

　　安信證券給予公司12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)至44.8元。



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