主題：重慶路橋3個(gè)月后有新動(dòng)作 國(guó)信可能賣掉路橋獨(dú)上IPO

南光入主后，重慶路橋未來命運(yùn)如何？重慶路橋故事或許才剛剛開講。

“重慶路橋管理層透露，公告的三個(gè)月不重組承諾期后，接著會(huì)有新動(dòng)作，而且非常確定。不過，這和南光的入主沒有必然聯(lián)系?！币晃唤咏貞c路橋的業(yè)內(nèi)人士透露。

而市場(chǎng)也對(duì)重慶路橋寄予厚望，重慶路橋開年以來漲勢(shì)洶涌，從今年開盤到上周三為止的11個(gè)交易日里，一路高歌猛進(jìn)，只有2天下跌，股價(jià)從年初的9.8元飆升到1月20日最高價(jià)12.75元，創(chuàng)歷史新高。

易主引發(fā)的美妙想象

重慶路橋今年1月11日發(fā)布公告，稱重慶城投將其所持國(guó)信控股38.412%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給南光(香港)投資管理公司。轉(zhuǎn)讓后，南光集團(tuán)成為重慶路橋的實(shí)際控制人。

南光集團(tuán)是總部設(shè)在澳門的國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬中央企業(yè)，主營(yíng)包括日用消費(fèi)品貿(mào)易、酒店旅游會(huì)展及配套服務(wù)業(yè)、地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開發(fā)和綜合物流服務(wù)四大類。

國(guó)信證券研究員高健認(rèn)為，重慶路橋近期之所以大漲，主要是受到兩個(gè)利好消息的支撐。第一，由于換了南光集團(tuán)這個(gè)中字頭企業(yè)做靠山，背景更硬了，這對(duì)重慶路橋長(zhǎng)期發(fā)展肯定是有利的。第二，作為重慶商業(yè)銀行的第三大股東，重慶路橋持有重慶商業(yè)銀行8%左右股份，隨著重慶商業(yè)銀行上會(huì)的指日可待，重慶路橋的盈利也有望增加。

重慶路橋本身亮點(diǎn)也不少。第一創(chuàng)業(yè)研究院李志銳稱，重慶路橋是收益很穩(wěn)定，旗下?lián)碛?至6家的路橋收費(fèi)權(quán)，今年底又有一個(gè)南湖公路要通車，會(huì)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?！肮肥召M(fèi)盈利穩(wěn)健，但是死板，所以說重慶路橋盈利不能說是不好，但成長(zhǎng)性差?！鄙鲜龇治鰩熯€透露，重慶路橋在重慶市有一些土地儲(chǔ)備，數(shù)量不是很大，未來有可能進(jìn)軍房地產(chǎn)。

國(guó)信可能賣掉路橋獨(dú)上IPO

隨著重慶重組大戲拉開序幕，重慶國(guó)資系統(tǒng)重點(diǎn)推進(jìn)整體上市的10大集團(tuán)也都開始活躍起來。其中重慶銀行、重慶水務(wù)都已基本確定上會(huì)。重慶國(guó)信位列第一批上市國(guó)企集團(tuán)名單中，但到現(xiàn)在遲遲沒有動(dòng)靜。故此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，被市場(chǎng)認(rèn)為是重慶國(guó)信想要借殼路橋上市的前兆。重慶國(guó)信如想實(shí)現(xiàn)整體上市，利用重慶路橋這個(gè)殼資源不失為一個(gè)很好的辦法。

上述分析師認(rèn)為，不存在重慶國(guó)信借重慶路橋的殼上市的可能。因?yàn)橹貞c國(guó)信近一年來一直在減持重慶路橋，“如果國(guó)信要借殼路橋上市的話，應(yīng)該是增持才對(duì)”。李志銳說。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，重慶國(guó)信近一年來持續(xù)減持重慶路橋，持股比例從2008年底的45%降至2009年底的14.98%。在不到一年的時(shí)間里，重慶國(guó)信對(duì)重慶路橋減持了1.067億股。

“重慶國(guó)信是要自己上IPO的?！?西南證券重慶板塊研究員黃仕川一語道破玄機(jī)。據(jù)廣州一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，重慶國(guó)信不借殼重慶路橋上市的原因，是因?yàn)楝F(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)審批信托機(jī)構(gòu)借殼上市非常嚴(yán)格，連中信信托都沒能成功借殼，重慶國(guó)信應(yīng)該沒戲。不過他也表示，重慶國(guó)信想通過IPO上市難度也很大，近期應(yīng)該不會(huì)有上市成功的預(yù)期。

市場(chǎng)有傳聞稱，國(guó)信此次出售路橋這個(gè)殼，是想通過這一筆收益來提高每股凈利率，來幫助自己上市，李志銳對(duì)這種傳聞?dòng)枰苑穸?。他認(rèn)為重慶國(guó)信可能是希望把重慶路橋這一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)出去，再吸收南光的一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)來?！敖窈竽瞎庥袑?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國(guó)信的預(yù)期?！崩钪句J說。

不過，國(guó)信證券研究員高健認(rèn)為，重慶國(guó)信減持重慶路橋主要是政府的意志。重慶國(guó)信作為重慶市屬重點(diǎn)金融央企，政府希望它把精力集中在主業(yè)，即信投方面，不要把攤子攤得太大，所以要求重慶國(guó)信逐步剔除其他非信投業(yè)務(wù)。

南光接手路橋投石A股？

而從南光集團(tuán)方面看，南光借殼重慶路橋的可能性也不小。

對(duì)重慶路橋來到南光集團(tuán)旗下以后的命運(yùn)，市場(chǎng)也有頗多猜測(cè)。上述第一創(chuàng)業(yè)分析師認(rèn)為，南光集團(tuán)作為和中糧一樣的超大央企，旗下卻沒有一家A股上市公司，南光集團(tuán)此次買入重慶路橋這個(gè)殼的用意很簡(jiǎn)單，是為了以后可以通過資產(chǎn)注入重慶路橋，實(shí)現(xiàn)在A股的資本運(yùn)作?！跋裰屑Z這樣的央企旗下都有A股上市公司，南光應(yīng)該想了很久了?！?br />
之前還有業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，重慶市到目前為止，都沒有一家金融上市機(jī)構(gòu)，此次南光集團(tuán)有可能利用重橋路橋這個(gè)殼，幫助重慶打造一個(gè)金融平臺(tái)，以后陸續(xù)注入重慶一系列的銀行、券商、信投等金融資產(chǎn)。但對(duì)于這一傳聞，西南證券重慶板塊研究院黃仕川表示還沒有得到這方面的消息，只能作為一種猜測(cè)。

重組縱覽

2010年軍工股重組大戲漸入高潮

2010年將是軍工業(yè)的重組年，軍工業(yè)的重組大戲漸入高潮。目前，在國(guó)內(nèi)十大軍工集團(tuán)中，重組故事較多的將是中航工業(yè)集團(tuán)和兵器工業(yè)集團(tuán)；而軍工業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)則在于新裝備、新?lián)Q裝。

目前我國(guó)十大軍工企業(yè)中，A股上市公司無論從資產(chǎn)規(guī)模還是收入規(guī)?？炊枷鄬?duì)偏小，盈利能力也偏弱。A股上市公司資產(chǎn)規(guī)模占各軍工集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模大約僅有15%左右，收入規(guī)模的占比也大致為15%。我國(guó)軍工企業(yè)力量過于分散，重組整合勢(shì)在必行。

目前，十大軍工企業(yè)集團(tuán)下的整合大幕已經(jīng)拉開，中國(guó)航空工業(yè)已于2008年11月開始了大規(guī)模的重組整合，航天科技集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)等均提出了各自明確的發(fā)展規(guī)劃。

十大軍工企業(yè)集團(tuán)向產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化發(fā)展以及多元化投資主體方向發(fā)展的趨勢(shì)明確。其中，中航工業(yè)集團(tuán)的整合框架已經(jīng)比較明晰，按照中航工業(yè)集團(tuán)公司的整體戰(zhàn)略目標(biāo)，整合將會(huì)進(jìn)一步深入；兵器工業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)相對(duì)較明晰，進(jìn)行較大范圍整合的可能性較大；航天科技集團(tuán)和航天科工集團(tuán)以及電子科技集團(tuán)受制于事業(yè)單位體制因素，大規(guī)模整合尚需時(shí)日。

中航工業(yè)集團(tuán)下具有較明確重組預(yù)期的公司有航空動(dòng)力(600893.SH)、哈飛股份(600038.SH)等；兵器工業(yè)集團(tuán)需要關(guān)注的公司有中兵光電(600435.SH)、銀河動(dòng)力(000519.SZ)和新華光(600184.SH)等；航天科技集團(tuán)、航天科工集團(tuán)以及電子科技集團(tuán)可關(guān)注小范圍的重組機(jī)會(huì)，有較明確重組預(yù)期的個(gè)股有航天電子(600879.SH)等。

同時(shí)，與裝備升級(jí)、信息化武器相關(guān)的公司值得關(guān)注?？申P(guān)注與海、空軍武器裝備的技術(shù)提升、武器裝備信息化精確化相關(guān)的公司，如航空動(dòng)力、哈飛股份、洪都航空(600316.SH)、中兵光電等。

上述分析師認(rèn)為，有兩類公司值得長(zhǎng)期關(guān)注：一是受益于行業(yè)變革的公司，如航天電子、航空動(dòng)力、哈飛股份等；二是受益于武器裝備升級(jí)換代和信息化發(fā)展趨勢(shì)的公司，如中國(guó)衛(wèi)星(600118.SH)、航天電子、航空動(dòng)力、中兵光電、新華光等。



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