主題：中海集運：2010年有望改變目前巨虧局面

預(yù)計2010年集裝箱海運量將有所復蘇。2009年底至2010年1月份，船公司貨量的復蘇，正逐漸驗證這些預(yù)測。到2010年底，全球集裝箱運力可能增長5.2％，考慮目前行業(yè)普遍存在的運力閑置情況，2010年行業(yè)仍處于供大于求格局。

貨量的復蘇加上船公司一致調(diào)減運力、減慢航速，市場供求趨于均衡，第四季度集運業(yè)顯現(xiàn)淡季不淡的局面，船公司也借勢于新年初開始紛紛上調(diào)運價。

中海集運[4.69 0.64%]年底箱量增長明顯，其中12月箱量增幅較大，1月份環(huán)比12月份仍在上升。公司于1月15日上調(diào)主要航線運價，2月1日為運價上調(diào)的另一個時間點。目前公司歐洲航線整體運價同比已有大幅改善，部分航次已可實現(xiàn)單航次盈利。公司美線年度合同運價預(yù)計也將有明顯上調(diào)。

2010年公司無新增運力投放，年內(nèi)運力壓力小于同行，目前的閑置運力比重也低于市場平均水平。但2011-2012年，公司會再次面臨新船交付壓力。

2010年主要成本構(gòu)成中除燃油費難以預(yù)計外，其他成本項目預(yù)計變化不大。

隨著各航線運價逐漸上漲和貨量的復蘇，公司2010年有望改變目前巨虧的局面。預(yù)計2010年一季度公司業(yè)績環(huán)比繼續(xù)改善，下半年業(yè)績將好于上半年，全年扭虧存在可能。

我們維持中性的投資評級，但提示公司業(yè)績改善預(yù)期可能引致的交易性投資機會。





該貼內(nèi)容于 [2010-02-04 16:31:49] 最后編輯

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