主題：鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)筑底反彈 外需穩(wěn)步復(fù)蘇

　報(bào)告要點(diǎn)
　　國內(nèi)鋼價(jià)小幅反彈，長材依然弱于板材，期價(jià)震蕩，期現(xiàn)價(jià)差收窄，估算毛利本周小幅改善本周國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲10%，其中長材上漲03%，板材上漲15%，上周三大指數(shù)的變動(dòng)幅度分別為06%，-02%和13%。維持震蕩且環(huán)比略有下滑的期貨價(jià)格使得本周期現(xiàn)價(jià)差依然收窄?，F(xiàn)貨觸底的跡象已較為明顯，但過高的社會(huì)庫存以及可能面臨的政策收緊使得期貨價(jià)格走勢依然較弱。同時(shí)由于近期長材表現(xiàn)依然持續(xù)弱于板材，因此也影響了以螺紋和線材為合約的期貨表現(xiàn)。雖然前期成本的下降使得本周成本滯后一月估算毛利獲益上漲，不過當(dāng)前成本快速提升的背景下，上漲明顯緩慢的鋼價(jià)使得成本鋼價(jià)同步估算毛利仍然下降。大部分的鋼鐵企業(yè)處于盈虧平衡線附近是支撐鋼價(jià)的動(dòng)力之一。
　　國際鋼價(jià)指數(shù)大幅上漲，復(fù)蘇進(jìn)程依然穩(wěn)步推進(jìn)前期經(jīng)歷短暫回調(diào)的國際鋼價(jià)CRU指數(shù)本周大幅上漲535%，這也說明了外需的恢復(fù)雖然不是一帆風(fēng)順，但前進(jìn)的大趨勢并未改變。而扁平材漲幅依然大于長材的鋼價(jià)上漲結(jié)構(gòu)，也說明基于制造業(yè)的外需復(fù)蘇基礎(chǔ)仍十分穩(wěn)固。分地區(qū)來看，北美地區(qū)恢復(fù)持續(xù)穩(wěn)健，同時(shí)復(fù)蘇力度最弱的歐洲地區(qū)本次表現(xiàn)也較為顯眼。亞洲方面不僅國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)觸底跡象，日韓的復(fù)蘇也在穩(wěn)步推進(jìn)之中。
　　本周礦石價(jià)格小幅上漲19%，國產(chǎn)礦上漲10%，進(jìn)口礦上漲34%，海運(yùn)費(fèi)穩(wěn)步上漲本周礦石價(jià)格指數(shù)小幅上升19%，其中進(jìn)口礦上漲34%，國產(chǎn)礦上漲10%。海運(yùn)費(fèi)本周穩(wěn)步上漲，BDI從2738變?yōu)?242，上漲1841%（其中BCI從3174變?yōu)?923，上漲2360%）。
　　社會(huì)庫存依然大幅增加，長材表現(xiàn)再次弱于板材，季節(jié)性影響因素仍存在本周主要鋼材品種社會(huì)庫存預(yù)期之內(nèi)的再次大幅增加，短期庫存的高企已經(jīng)成為了影響鋼價(jià)上漲的最重要阻力之一。在季節(jié)性因素干擾下，長材的表現(xiàn)持續(xù)弱于板材。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量7082，比上周上升189萬噸。
　　市場表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周震蕩，環(huán)比小幅下降，小幅跑贏大盤034%從鋼鐵行業(yè)指數(shù)來看，鋼鐵指數(shù)本周小幅下跌033%，相對滬深300跑贏幅度為034%。同期滬深300跌幅為067%，上證綜指下跌068%，全A指數(shù)下跌064%。表現(xiàn)較好的個(gè)股是久立特材、本鋼板材和大冶特鋼，本周上漲幅度分別為960%、525%和455%。表現(xiàn)較差的個(gè)股是濟(jì)南鋼鐵、柳鋼股份和魯銀投資，下跌幅度分別為580%、566%和412%。
　　上周周報(bào)要點(diǎn)回顧
　　國內(nèi)鋼價(jià)止跌反彈，但期價(jià)持續(xù)下降，期現(xiàn)價(jià)差收窄，估算毛利本周先降后升本周國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲06%，其中長材下降02%，板材上升13%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為007%，000%和015%。不過本周持續(xù)下降的期貨價(jià)格使得期現(xiàn)價(jià)差出現(xiàn)收窄，這也反映了目前鋼鐵面臨的最大問題：
　　一方面是現(xiàn)貨鋼價(jià)處于并不高的位置上，成本的上漲使得鋼價(jià)筑底的跡象更加明顯；另一方面是處于歷史高位的庫存，以及尚未到來的需求旺季。所以一方面鋼價(jià)無法繼續(xù)大幅下跌，另一方面上漲也顯得十分猶豫。至于需求回暖是否能化解目前庫存帶來的壓力，可能需要再耐心等待一到兩周繼續(xù)觀察。受益于本周鋼價(jià)的小幅上漲及前期成本的下降，估算的成本滯后一月毛利先降后升，不過在成本維持更大漲幅的背景下，成本鋼價(jià)同步估算毛利依然下滑，部分品種甚至處于盈虧邊緣附近。
　　國際鋼價(jià)指數(shù)本周維持不變，但復(fù)蘇仍在推進(jìn)之中國際鋼價(jià)CRU指數(shù)本周維持不變，而且美國、歐盟和日本地區(qū)熱軋指數(shù)也都維持不變說明國際鋼價(jià)本周基本保持平穩(wěn)。伴隨產(chǎn)能利用率的逐步恢復(fù)，國際鋼價(jià)在近期的表現(xiàn)一直較為強(qiáng)勢。結(jié)合一月份國際鋼鐵產(chǎn)量以及不斷提升的我國鋼材出口價(jià)格來看，外需恢復(fù)依然在穩(wěn)步健康推進(jìn)。
　　本周礦石價(jià)格大幅上漲67%，國產(chǎn)礦上漲83%，進(jìn)口礦上漲40%，海運(yùn)費(fèi)依舊疲弱，低位震蕩本周礦石價(jià)格指數(shù)大幅上升67%，其中進(jìn)口礦上漲40%，國產(chǎn)礦上漲83%。原料價(jià)格在國內(nèi)鋼價(jià)初現(xiàn)止跌反彈跡象之初即迅速反彈繼續(xù)驗(yàn)證了原料價(jià)格具有更強(qiáng)的看漲預(yù)期。
　　海運(yùn)費(fèi)依舊疲弱，低位震蕩，BDI從2714變?yōu)?738，上漲088%（其中BCI從3517變?yōu)?174，下降975%）。
　　社會(huì)庫存大幅增加，高企的庫存成為短期鋼價(jià)的重要阻力本周主要鋼材品種社會(huì)庫存環(huán)比再次大幅增加，在基數(shù)明顯增加的背景下依然維持同比上漲。節(jié)后發(fā)貨的增加以及需求的尚未恢復(fù)使得庫存的壓力在近期會(huì)越來越大。短期來看，高企的社會(huì)庫存成為了鋼價(jià)上漲的重要阻力。本周全國主要港口鐵礦石庫存總量6893，比上周減少49萬噸。
　　市場表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周小幅上漲，但依然跑輸大盤從鋼鐵行業(yè)指數(shù)來看，鋼鐵指數(shù)本周上漲幅度為044%，相對滬深300跑輸幅度為049%。同期滬深300漲幅為093%，上證綜指上漲112%，全A指數(shù)上漲192%。表現(xiàn)較好的個(gè)股是魯銀投資、撫順特鋼和廣鋼股份，本周上漲幅度分別為1156%、942%和729%。表現(xiàn)較差的個(gè)股是萊鋼股份、鞍鋼股份和河北鋼鐵，下跌幅度分別為964%、238%和156%。
　　第一，國內(nèi)鋼價(jià)小幅反彈，長材依然弱于板材，期價(jià)震蕩，期現(xiàn)價(jià)差收窄，估算毛利本周小幅改善
　　國內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格本周小幅反彈，其中長材上漲03%，板材上漲15%本周國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲10%，其中長材上漲03%，板材上漲15%，上周三大指數(shù)的變動(dòng)幅度分別為06%，-02%和13%。
　　期貨價(jià)格本周震蕩，期現(xiàn)價(jià)差收窄
　　維持震蕩且環(huán)比略有下滑的期貨價(jià)格使得本周期現(xiàn)價(jià)差依然收窄。現(xiàn)貨觸底的跡象已較為明顯，但過高的社會(huì)庫存以及可能面臨的政策收緊使得期貨價(jià)格走勢依然較弱。同時(shí)由于近期長材表現(xiàn)依然持續(xù)弱于板材，因此也影響了以螺紋和線材為合約的期貨表現(xiàn)。
　　成本滯后一月估算毛利本周小幅改善，成本鋼價(jià)同步估算毛利本周持續(xù)下降
　　雖然前期成本的下降使得本周成本滯后一月估算毛利獲益上漲，不過當(dāng)前成本快速提升的背景下，上漲明顯緩慢的鋼價(jià)使得成本鋼價(jià)同步估算毛利仍然下降。大部分的鋼鐵企業(yè)處于盈虧平衡線附近是支撐鋼價(jià)的動(dòng)力之一。
　　第二，國際鋼價(jià)指數(shù)大幅上漲，復(fù)蘇進(jìn)程依然穩(wěn)步推進(jìn)
　　前期經(jīng)歷短暫回調(diào)的國際鋼價(jià)CRU指數(shù)本周大幅上漲535%，這也說明了外需的恢復(fù)雖然不是一帆風(fēng)順，但前進(jìn)的大趨勢并未改變。而扁平材漲幅依然大于長材的鋼價(jià)上漲結(jié)構(gòu)，也說明基于制造業(yè)的外需復(fù)蘇基礎(chǔ)仍十分穩(wěn)固。分地區(qū)來看，北美地區(qū)恢復(fù)持續(xù)穩(wěn)健，同時(shí)復(fù)蘇力度最弱的歐洲地區(qū)本次表現(xiàn)也較為顯眼。亞洲方面不僅國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)觸底跡象，日韓的復(fù)蘇也在穩(wěn)步推進(jìn)之中。
　　第三，本周礦石價(jià)格小幅上漲19%，國產(chǎn)礦上漲10%，進(jìn)口礦上漲34%，海運(yùn)費(fèi)穩(wěn)步上漲
　　本周礦石價(jià)格小幅上漲19%，國產(chǎn)礦上漲10%，進(jìn)口礦上漲34%本周礦石價(jià)格指數(shù)小幅上升19%，其中進(jìn)口礦上漲34%，國產(chǎn)礦上漲10%。
　　海運(yùn)費(fèi)本周穩(wěn)步上漲海運(yùn)費(fèi)本周穩(wěn)步上漲，BDI從2738變?yōu)?242，上漲1841%（其中BCI從3174變?yōu)?923，上漲2360%）。
　　第四，社會(huì)庫存依然大幅增加，長材表現(xiàn)再次弱于板材，季節(jié)性影響因素仍存在
　　主要鋼材品種社會(huì)庫存大幅增加，季節(jié)性需求回落影響下，長材依然弱于板材本周主要鋼材品種社會(huì)庫存預(yù)期之內(nèi)的再次大幅增加，短期庫存的高企已經(jīng)成為了影響鋼價(jià)上漲的最重要阻力之一。
　　在季節(jié)性因素干擾下，長材的表現(xiàn)持續(xù)弱于板材。
　　鐵礦石港口庫存本周小幅上升本周全國主要港口鐵礦石庫存總量7082，比上周上升189萬噸。
　　第五，市場表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周震蕩，環(huán)比小幅下降，小幅跑贏大盤034%
　　從鋼鐵行業(yè)指數(shù)來看，鋼鐵指數(shù)本周小幅下跌033%，相對滬深300跑贏幅度為034%。同期滬深300跌幅為067%，上證綜指下跌068%，全A指數(shù)下跌064%。表現(xiàn)較好的個(gè)股是久立特材、本鋼板材和大冶特鋼，本周上漲幅度分別為960%、525%和455%。表現(xiàn)較差的個(gè)股是濟(jì)南鋼鐵、柳鋼股份和魯銀投資，下跌幅度分別為580%、566%和412%。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。