主題：申銀萬國：給予中海集運“增持”評級


　　中證網(wǎng)訊 申銀萬國分析師預(yù)計中海集運(4.96,0.01,0.20%)2009-2011年EPS分別為-0.56、0.20、0.38元。按照2009年底每股凈資產(chǎn)計算，公司目前PB為2.2倍。預(yù)計未來2-3個季度出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，集裝箱運量及運價仍將持續(xù)上升，公司ROE水平持續(xù)恢復(fù)，一季度有望微虧或不虧，建議“增持”。

　　分析師給予的支撐理由包括，（1）2010年集裝箱航運市場供需缺口并不算大，基本持平，運價繼續(xù)上漲有基礎(chǔ)；（2）行業(yè)集中度高，船東限產(chǎn)保價決心很強，即使在運價持續(xù)上漲，閑置運力的釋放仍然較為謹慎，高運價能持續(xù)，且未來運價快速下調(diào)風險遠小于干散貨；（3）中海集運2009-2011年運力增長分別為-3%、-0.1%和9.7%，而行業(yè)09-10年的運力增速都在8-10%左右，目前中海集運的閑置運力不足3%（行業(yè)為9-10%），因此其ROE回升將明顯快于行業(yè)。（4）2009年下半年僅僅是減虧的過程，而2010年是從虧損到盈利的過程，盈利的快速恢復(fù)將促使股價的上漲。


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