主題：中國石化：多看少動豐原生化：短期震蕩

2008年一季度，基本每股收益為0.077元，扣除非經常性損益后的基本每股收益只有負0.002元。
　　點評：公司是國內石化、石油業(yè)巨頭，2008年第一季度公司歸屬于母公司股東的凈利潤為67.01億元，同比減少65.78%；基本每股收益為0.077元，同比減少65.78%；扣除非經常性損益后的基本每股收益只有負0.002元，同比減少100.88%，出現這種情況的原因在于公司煉油業(yè)務受國內成品油和原油價格倒掛以及高價收購地方煉廠成品油影響，而非經常性損益則主要是今年3月，中國石化獲得補貼123億元，其中49億元計入2007年補貼收入，74億元計入2008年第一季度補貼收入。
　　走勢上看，該股股價近日回升，短線仍有活躍的機會，但預計中長線機會相對偏弱，建議多看少動。
　　國元證券（000728）
擬以不低于19.88元/股定向增發(fā)3-5億A股。
　　點評：公司經過重組之后變身為券商股，截至去年底，國元證券合并報表資產負債率為72.46%，證券公司屬于資本密集型行業(yè)，公司各項傳統(tǒng)業(yè)務及創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展都需要雄厚的資本金支持，其對資金存在著巨大的需求。而此次定向增發(fā)價格由原來的不低于32.18元/股下調到19.88元/股，下調幅度接近四成，而4月25日公司股價收盤為28.69元/股，無疑調整之后有利于公司定向增發(fā)的順利進行，財務結構將更趨合理。不過，定向增發(fā)價格的下調，短期對A股股價將會有一定的負面影響。
　　操作上，建議后市參照兩市券商股的整體表現，并采取相應策略。
　　豐原生化（000930）
美國商務部即將開展對中國檸檬酸及其鹽類產品的反傾銷、反補貼調查。
　　點評：公司是是安徽省惟一一家燃料乙醇供應單位，2007年實現凈利潤扭虧為盈，主要在于獲得燃料乙醇財政補貼等非經常性損益，實際上營業(yè)利潤為-78001.77萬元。而根據營業(yè)收入構成顯示，去年公司出口額為72136.09萬元，其中主導產品之一檸檬酸及其鹽類產品每年70%以上出口銷售，其中30%以上銷往經濟發(fā)達的歐洲地區(qū)，約有7%左右出口到美國。2007年年報顯示檸檬酸等有機酸毛利率僅有0.97%，較上年同期下降13.36%，故美國商務部即將開展對中國檸檬酸及其鹽類產品的反傾銷、反補貼調查，將給公司經營帶來一定不確定性，但對全年業(yè)績影響比較有限。從走勢上看，該股股價在快速上揚之后，短期可能維持震蕩的走勢。
　　隧道股份（600820）
10配2.5股，配股價格8.12元/股，募資投向盾構掘進機購置、組裝及改造等項目。
　　點評：公司是全球惟一一家兼具盾構法隧道施工和盾構設備制造能力的企業(yè)，處于行業(yè)領先地位。此次公司按10配2.5股向全體股東配售，預計募集資金總額在12億元左右，其中6.2億元涉及盾構項目的三個工程項目，投資的平均動態(tài)回收期為3.91年，平均內部報酬率為12.85%，稅后年平均利潤率7%，而5.8億元將用于補充流動資金及償還銀行貸款，有望每年節(jié)省財務費用約3000萬元。不過，短期來看，配股完成后對2008年每股收益的攤薄將會比較明顯，預計2008年公司配股攤薄后則每股收益為0.36-0.4元間。
　　從走勢上看，4月份以來機構持股比例略有上升，顯示出其目前的估值區(qū)間逐步獲得機構投資者的認同，預計后市調整空間比較有限，建議逢低關注。

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