主題：關(guān)注鐵礦石價格上漲帶來投資機會

　鐵礦石價格漲勢難改

　　1、國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量高速增長，礦石需求旺盛：2000年至今，除2008年粗鋼產(chǎn)量增速僅為2.25％，其余年份增速均在 13.6％~27.27％。預(yù)計2010年粗鋼產(chǎn)量6.25億噸，同比增長10％。

　　2、長協(xié)礦價格漲多跌少：自1998年以來，長協(xié)礦價格以上漲為主，僅有1999年下降10％、2002年平盤、2009年降低32.94％。至今巴西、澳大利亞長協(xié)礦價格漲幅均超過400％。進口鐵礦石現(xiàn)貨上漲約500％。

　　3、國產(chǎn)礦價格漲幅驚人：國產(chǎn)礦價格也在過去十年內(nèi)呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。2002年66％遷安鐵精粉含稅價僅為230元/噸，2008年最高價1625元/噸，漲幅高達606.52。目前價格約1160元/噸，漲幅為404.35％。

　　長協(xié)礦漲幅可能超預(yù)期

　　1、傳統(tǒng)價格談判機制面臨嚴峻挑戰(zhàn)：其一，以往在大多數(shù)時間內(nèi)，長協(xié)礦較現(xiàn)貨礦優(yōu)惠15％左右，但價格優(yōu)惠幅度已不斷降低，未來甚至有可能消失殆盡；其二，年度定價方式有可能被半年度、季度定價代替，悲觀情況下可能出現(xiàn)指數(shù)化定價，從長遠來看，這將價格礦石價格波動，對鋼廠極為不利，若完全采用現(xiàn)貨礦，那么鋼鐵行業(yè)將淪為賺取加工費的低級產(chǎn)業(yè)。

　　2、2010年長協(xié)礦漲幅難低于80％：2010年一季度現(xiàn)貨礦到岸均價約135美元/噸，巴西-中國平均海運費約28美元/噸，去年巴西礦FOB約60美元/噸，若漲幅為80％，則基本與一季度現(xiàn)貨均價相當。樂觀情況下，漲幅在60％左右；中性情況下，漲幅在80％左右；悲觀情況下，漲幅在100％左右。

　　國內(nèi)礦石資源貧乏 1、鐵礦石進口依存度過高：我國鐵礦石儲量雖然不算太低，但是主要以品位為30％以下的貧礦為主，且分布較為分散，礦石產(chǎn)量和經(jīng)濟效益普遍不高。因此大量依賴海外進口，從巴西、澳大利亞、印度進口的礦石一般占總進口量的80％左右。鐵礦石進口依存度一般在50％左右，但2009年大幅飆升至72.15％。

　　2、國內(nèi)主要鐵礦石相關(guān)上市公司分析：

　?。?）純鐵礦石上市公司僅有金嶺礦業(yè)一家；

　?。?）股份有鐵礦石的鋼鐵上市公司有：凌鋼股份、酒鋼宏興、西寧特鋼、攀鋼股份、太鋼不銹、河北鋼鐵；

　?。?）股份有鐵礦石的非鋼鐵上市公司有：方大炭素、廣東明珠、創(chuàng)新置業(yè)、天興儀表等。

　?。?）集團有鐵礦石的鋼鐵上市公司主要有：鞍鋼股份、武鋼股份、本鋼板材、包鋼股份、太鋼不銹、三鋼閩光、濟南鋼鐵、萊鋼股份、重慶鋼鐵、安陽鋼鐵、馬鋼股份、河北鋼鐵等。

　　看好自有鐵礦石的公司

　　1、強烈推薦金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、酒鋼宏興；

　　2、西寧特鋼、方大炭素、廣東明珠、創(chuàng)興置業(yè)、天興儀表也值得關(guān)注，給予“買入”評級；

　　3、其它集團供礦的鋼鐵公司在礦價上漲過程中優(yōu)勢并不明顯


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