主題：吉林森工因成本上升削弱盈利能力業(yè)績大幅下滑

吉林森工業(yè)績大幅下滑，主要是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升削弱盈利能力所致。政府支持人造板產(chǎn)業(yè)的政策出臺(tái)，公司未來業(yè)績值得期待。

吉林森工 (600189：10.18，-0.1，↓-1.07)4月2日發(fā)布2009年年度報(bào)告顯示，公司2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.74億元，同比下降22.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1,158.7萬元，同比下降73.05%；基本每股收益0.04元，每股凈資產(chǎn)4.11元，凈資產(chǎn)收益率0.91%；擬10派1元(含稅)。

公司業(yè)績大幅下滑，主要是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升削弱盈利能力所致，加之金橋地板股權(quán)變化收入減少，以及退稅優(yōu)惠減少都降低了企業(yè)盈利空間。

由于木材價(jià)格連續(xù)上漲，公司人造板和木材產(chǎn)品業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長13.40%和26.84%，銷售毛利率因而分別下降2.23和10.89個(gè)百分點(diǎn)，是業(yè)績下降的主要因素。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入減少，主要是子公司金橋地板由控股改為參股49.25%合并報(bào)表范圍縮小所致；此外主要產(chǎn)品的售價(jià)同比下滑，也降低了收入。公司一直以來執(zhí)行的以三剩物和次小薪材為原料生產(chǎn)加工的綜合利用產(chǎn)品增值稅即征即退政策至2008年12月31日已到期，國家新的關(guān)于增值稅即征即退的政策于2009年12月重新出臺(tái)，公司相關(guān)手續(xù)至本報(bào)告期末尚未全部辦理完成，仍有大部分即征即退增值稅款尚未退回。

公司是北方林業(yè)企業(yè)龍頭之一，擁有20萬平方米的年砍伐量，母公司森工集團(tuán)擁有89萬平方米的年砍伐量。公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)屬資源節(jié)約型綜合項(xiàng)目，受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，“露水河”牌刨花板具有較高知名度，控股企業(yè)愛麗思木業(yè)3.5萬立方米薄型刨花板生產(chǎn)線于2007年年初正式投入生產(chǎn)；近期收購的白河刨花板51%股權(quán)，使公司刨花板產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)一步提高，產(chǎn)品品種更加豐富，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力大大增強(qiáng)。不過，由于母公司資產(chǎn)何時(shí)注入存在較大的不確定性，目前公司業(yè)績提升仍極大地受到資源和產(chǎn)能規(guī)模的限制。

雖然公司短期受到房地產(chǎn)行業(yè)影響業(yè)績大幅下降，但政府支持人造板產(chǎn)業(yè)的政策出臺(tái)，公司未來業(yè)績值得期待。公司主要的樹種為柞木、椴木、榆木、曲柳和白松等，經(jīng)濟(jì)價(jià)值遠(yuǎn)高于南方速生林中的桉和楊，制作成家具或地板，質(zhì)量更好，有利于公司在競(jìng)爭(zhēng)中具有較大的資源優(yōu)勢(shì)。

國家林業(yè)局、國家發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部、國家稅務(wù)總局等5部門在2009年底聯(lián)合發(fā)布了《林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃（2010-2012年）》，調(diào)整振興的方向和重點(diǎn)是受金融危機(jī)沖擊最嚴(yán)重的人造板等木材工業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)《規(guī)劃》，實(shí)施林業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興發(fā)展，中國林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將由2008年的1.44萬億元增加到2012年的2.26萬億元。人造板產(chǎn)量穩(wěn)定在1億立方米左右。林產(chǎn)品國際貿(mào)易總量達(dá)到900億美元以上，其中出口總額達(dá)到或超過500億美元。人造板、木地板、家具、木門等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品繼續(xù)保持世界出口第一國地位。

2010年公司經(jīng)營目標(biāo)是全部營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)14億元，成本費(fèi)用14.25億元。為此，公司將在保證正常生產(chǎn)、提高產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)成本的控制，降低成本直接等同于增加利潤。

2009年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.97億元，同比降低27.11%；歸屬于母公司股東的凈利潤為-1,352.11萬元，同比降低135.05%；每股收益-0.08元，每股凈資產(chǎn)4.08元，凈資產(chǎn)收益率-1.07%。


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