主題：交通運(yùn)輸行業(yè)4月份投資策略 維持看好評(píng)級(jí)

報(bào)告標(biāo)題：季報(bào)+區(qū)域+低PE，3個(gè)角度選擇投資標(biāo)的—交通運(yùn)輸行業(yè)4月份投資策略

報(bào)告來(lái)源：吳云英/長(zhǎng)江證券[16.94 0.53%]

報(bào)告類(lèi)型：行業(yè)研究/點(diǎn)評(píng)報(bào)告

行 業(yè)：運(yùn)輸

報(bào)告日期：2010-04-06 10:26:09.0

【內(nèi)容摘要】

1.3月投資策略報(bào)告回顧

在3月份的投資策略報(bào)告《集裝箱淡季不淡，3月配置海運(yùn)、航空、公路》中，我們推出的3月份投資標(biāo)的：海運(yùn)(中國(guó)遠(yuǎn)洋[13.13 0.92%]、中海集運(yùn)[4.82 0.84%]、招商輪船[5.74 -0.17%])，航空(ST東航[8.20 3.67%]、中國(guó)國(guó)航[12.39 1.72%])，公路(寧滬高速[8.07 -0.37%]、楚天高速[7.41 -0.40%])，港口(日照港[8.04 1.01%])；世博主題標(biāo)的(強(qiáng)生控股[10.92 2.63%]、海博股份[12.20 3.13%]、錦江投資[18.08 0.22%]、大眾交通[13.89 0.58%]等)。

2.季報(bào)+區(qū)域+低PE， 3個(gè)角度選擇投資標(biāo)的

在4月，我們繼續(xù)維持增持海運(yùn)、公路、航空；并將低PE的大秦鐵路[9.80 -0.10%]、以及北部灣區(qū)域的五洲交通[9.68 0.83%]、蘇北沿海區(qū)域的連云港[7.93 0.51%]加入到我們推薦的投資組合中。而隨著世博召開(kāi)日期臨近，在區(qū)域主題性投資機(jī)會(huì)輪動(dòng)的背景下，我們一直推薦的上海本地交運(yùn)公司還將具有階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

3.4月份投資標(biāo)的，新增加五洲交通(公路)、大秦鐵路(鐵路)、連云港(港口)

4月份投資標(biāo)的：(寧滬高速、楚天高速、五洲交通)，港口(日照港、連云港)；航空(ST東航、中國(guó)國(guó)航)，

鐵路(大秦鐵路)；海運(yùn)(中遠(yuǎn)航運(yùn)[10.80 0.93%]、長(zhǎng)航油運(yùn)[6.76 0.30%])，世博主題標(biāo)的(強(qiáng)生控股、海博股份、錦江投資等)。

4.航運(yùn)：內(nèi)河航運(yùn)關(guān)注度提高，期待季報(bào)行情

我們認(rèn)為可階段性增持海運(yùn)，邏輯在于：自2009年4季度以來(lái)，海運(yùn)各子行業(yè)基本面改善的程度好于預(yù)期，季報(bào)業(yè)績(jī)將有同比環(huán)比的大幅度增長(zhǎng)，在季報(bào)公布期間，有望有階段性催化劑。以往，內(nèi)河航運(yùn)市場(chǎng)是一個(gè)被忽略的市場(chǎng)，而近期內(nèi)河航運(yùn)關(guān)注度在提高，后續(xù)有望有新的政策規(guī)劃出臺(tái)。海運(yùn)的投資標(biāo)的，我們將中遠(yuǎn)航運(yùn)和長(zhǎng)航油運(yùn)加入投資組合，而風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者可關(guān)注長(zhǎng)航鳳凰[6.10 0.66%]。

5.公路：選擇內(nèi)生、外延式增長(zhǎng)條件具備的標(biāo)的

在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、汽車(chē)擁有量高增長(zhǎng)的背景下，高速公路的車(chē)流增長(zhǎng)可持續(xù)；同時(shí)隨著路網(wǎng)規(guī)模進(jìn)一步完善，車(chē)流量還有提升空間。2010年，幾個(gè)大型活動(dòng)召開(kāi)則將提供行業(yè)估值目前處于合理區(qū)間，我們維持對(duì)行業(yè)“看好”的評(píng)級(jí)。在投資標(biāo)的的選擇上，綜合考慮內(nèi)生性增長(zhǎng)(路網(wǎng)貫通效應(yīng)，大型活動(dòng)帶來(lái)額外增量)、外延式擴(kuò)張、現(xiàn)金流、分紅率和估值優(yōu)勢(shì)等因素后，建議關(guān)注楚天高速、寧滬高速、五洲交通、山東高速[6.15 -0.65%]和華北高速[6.00 0.17%]，對(duì)楚天高速和寧滬高速給予重點(diǎn)推薦。鐵路行業(yè)，將業(yè)務(wù)量恢復(fù)，低PE的大秦鐵路加入投資組合。

6.航空：復(fù)蘇周期+大型活動(dòng)推動(dòng)，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼

1-2月航空業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)同比增幅良好，其中國(guó)際恢復(fù)迅猛，基本實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，進(jìn)入景氣周期；受世博會(huì)、廣交會(huì)等大型活動(dòng)推動(dòng)，預(yù)期2季度航空業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然亮眼；維持行業(yè)“看好“評(píng)級(jí)。


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