主題：赤天化：轉(zhuǎn)型煤化工企業(yè) 盈利逐年釋放

目前公司尿素出廠價1900元/噸，高于國內(nèi)其他地區(qū)。隨著近期貴州地區(qū)旱情略有好轉(zhuǎn)，農(nóng)民開始補(bǔ)種農(nóng)作物，尤其至5月上中旬的水稻種植期，用肥量較大，將對尿素價格構(gòu)成支撐，有利于對當(dāng)?shù)啬蛩貎r格構(gòu)成支撐。尿素價格的提高，將帶動上半年公司營收增長。公司正轉(zhuǎn)型煤化工項(xiàng)目，其中天?；?0萬噸合成氨、15萬噸二甲醚煤化工項(xiàng)目將于2010年6月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出；金赤化工年產(chǎn)30萬噸合成氨、52萬噸尿素、30萬噸甲醇煤化工項(xiàng)目，設(shè)備安裝已完成75%，預(yù)計2010年底完成全部設(shè)備安裝工作，2011年一季度進(jìn)入試車和調(diào)試階段。且依托貴州當(dāng)?shù)刎S富的煤炭資源，兩大項(xiàng)目在原料成本方面都具有一定優(yōu)勢。兩大煤化工項(xiàng)目將使得公司有效克服因天然氣供應(yīng)量的不足及未來天然氣價格的上漲等不利因素，將成為公司未來盈利增長的新亮點(diǎn)。我們預(yù)計2010、2011年公司凈利潤分別為2.07億元和3.04億元，同比分別增長50.76%和46.76%，EPS分別為0.436和0.64，動態(tài)PE為32.1倍和21.9倍，給予公司持有投資建議。


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