主題：麗珠集團(tuán)：主業(yè)大幅增長(zhǎng) 符合預(yù)期


　　主業(yè)大幅增長(zhǎng)42.64%，符合預(yù)期。公司一季報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元，同比增長(zhǎng)20.1%。綜合毛利率提高至51.13%，同比下降了0.94個(gè)百分點(diǎn)。證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)為355萬元，去年同期為3,411萬元，同比大幅下降，主要因公司基本退出了二級(jí)市場(chǎng)投資所致。最終實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.27億元，同比增長(zhǎng)了8.49%，每股收益0.43元?？鄢墙?jīng)常性損益后的歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)約為1.21億元，同比增長(zhǎng)42.64%，每股收益為0.41元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.69億元，同比基本持平，每股現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.57元。

　　維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)至57元。我們維持對(duì)公司2010-2012年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，即每股收益分別為1.74元、2.19元、2.72元，主業(yè)的CAGR(09-2012)為25.4%，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為27.3和21.7倍。以2010年公司主營(yíng)業(yè)績(jī)1.74元為基礎(chǔ)給予公司30-35倍PE，則公司12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)上調(diào)為57元，維持對(duì)公司“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。



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