主題：特變電工：優(yōu)勢明顯 政策受益



特變電工19.16-0.05-0.26%增長迅速.當(dāng)前周邊國家及部分國際市場對(duì)高端輸變電產(chǎn)品的需求非常旺盛, 公司抓住機(jī)遇積極實(shí)施走出去戰(zhàn)略, 加大對(duì)國際市場的開拓,并握有大量國際業(yè)務(wù)在手訂單,通過國際成套精品工程樹立的良好品牌形象,為進(jìn)一步實(shí)施國際化戰(zhàn)略奠定了良好基??/
公司在變壓器方面,毛利率有所提升,公司的營業(yè)收入增長20.78%,實(shí)現(xiàn)89.65億元收入,難能可貴的是公司變壓器業(yè)務(wù)的毛利率提升3.32個(gè)百分點(diǎn)至28.44%,公司變壓器國內(nèi)市場份額也大幅提升,從09年國網(wǎng)變壓器招標(biāo)情況看,在總招標(biāo)容量下降26.23%的背景下,公司中標(biāo)容量接近翻倍,總體市場份額從08年的13%上升到09年的31%, 在各個(gè)細(xì)分市場均以較大優(yōu)勢奪得第一。其中,220KV,330KV,500KV和750KV等級(jí)變壓器占有率分別達(dá)到24%,57%,36%和38%。這為公司變壓器業(yè)務(wù)增長提供了有力保障。

受益于原材料價(jià)格下降和公司管理優(yōu)勢, 公司產(chǎn)品的主要原材料占生產(chǎn)成本比重較大,公司通過發(fā)揮集團(tuán)采購的方式降低了原材料采購成本。同時(shí)隨著公司高端產(chǎn)品比重提升,毛利率較去年同期提升2.69個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到23.17%.同時(shí),公司費(fèi)用控制力強(qiáng), 期間費(fèi)用率基本穩(wěn)定在11%左右。擬增發(fā)募集37億元資金投入特高壓等項(xiàng)目公司擬增發(fā)不超過3.5億股,供募集資金近37億元投入超高壓項(xiàng)目完善及出口基地建設(shè), 直流換流變壓器產(chǎn)業(yè)升級(jí),特高壓交直流變壓器套管國產(chǎn)化,特高壓變電實(shí)驗(yàn)室升級(jí)改造,超高壓及特種電纜,國外工程承包等6個(gè)項(xiàng)目。上述前五個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年增收入60億元,利潤總額5.7億元,最后一個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入9.17億元,收益率約16%.此次增發(fā)將提升公司的競爭力,保障了公司未來的增長。

此外，新疆大發(fā)展給公司發(fā)展帶來機(jī)遇,去年11月份國家各部委在新疆密集調(diào)研,這將預(yù)示今后國家對(duì)新疆的支持力度將會(huì)加大。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),20102020年新疆電網(wǎng)投資高達(dá)2700億元,其中特高壓直流和750kV交流工程投資占比為73%。一旦大規(guī)模電網(wǎng)投資得以展開, 公司有望憑借區(qū)域內(nèi)運(yùn)輸成本優(yōu)勢,客戶資源優(yōu)勢,而成為行業(yè)內(nèi)的最大受益者。

二級(jí)市場上, 該股近期由于受到大盤拖累有所下跌，但幅度要明顯強(qiáng)于大盤。而且從該股的十大流通股股東中我們可以看到有多家為基金公司，足以表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該股的看好。而且該股目前估值優(yōu)勢較為明顯，安全邊際較高。預(yù)計(jì)該股后市仍有望繼續(xù)震蕩走高。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。



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