主題：大福證券調(diào)升中海集運(yùn)目標(biāo)



中海集運(yùn)[02866.HK]自2008年第三季起連續(xù)7個(gè)季度錄得虧損，大福證券預(yù)期該公司的盈利下跌周期已接近尾聲。將該股的目標(biāo)價(jià)調(diào)高至3.45元，相當(dāng)于市凈率1.4倍，與該公司上市以來的平均估值相若。

報(bào)告稱，中海集運(yùn)的2008運(yùn)載量按年下跌4%至674萬個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱，而其平均航運(yùn)費(fèi)則按年大幅下跌43%至每標(biāo)準(zhǔn)箱人民幣2,789元，故該公司的運(yùn)輸收入按年下跌45%至人民幣188億元。于2009年，中海集運(yùn)來自太平洋、歐洲/地中海、中國國內(nèi)、亞太區(qū)及其他航線的收入組合為34:23:21:18:4。



大福證券調(diào)升中海集運(yùn)目標(biāo)

報(bào)告又稱，由于燃料價(jià)格下降及該公司能有效控制其他經(jīng)營成本，故中海集運(yùn)于2009年的平均經(jīng)營成本按年減少21%至每標(biāo)準(zhǔn)箱人民幣3,834元。航運(yùn)費(fèi)驟減，導(dǎo)致中海集運(yùn)于2009年的毛利按年大減32個(gè)百分點(diǎn)至-29%。

2010年首季的虧損則為人民幣1.93億元，惟此金額已較去年同期大減84%，并為自2008年第三季以來的最輕微季度虧損，由于航運(yùn)需求回升，預(yù)期航運(yùn)業(yè)內(nèi)的供過于求情況將于2010年獲部份修正，并帶動(dòng)航運(yùn)費(fèi)穩(wěn)健復(fù)蘇，大福證券預(yù)期中海集運(yùn)將于2010年及2011年轉(zhuǎn)虧為盈，并可分別錄得盈利人民幣4.25億元及人民幣14.5億元


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