主題：中國鐵建：防御之盾

事件：公司公布2009年年報(bào)(修訂版)。2009年，在國家大規(guī)模加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大內(nèi)需大背景下，本集團(tuán)營業(yè)收入再創(chuàng)歷史新高，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,555.208億元，比上年同期增長57.21%，其中，工程承包板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,248.373億元，比上年同期增長56.68%；全年實(shí)現(xiàn)凈利潤67.317億元，同比增長81.63%。在工程承包板塊的帶動下，本集團(tuán)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對工程承包以外板塊的投入，使得勘察設(shè)計(jì)咨詢、工業(yè)制造、物流與物資貿(mào)易等業(yè)務(wù)板塊保持了持續(xù)快速增長，營業(yè)收入較去年同期分別增長了61.50%、67.94%和62.66%。作為公司主業(yè)之一的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)雖然起步晚，但發(fā)展較快，2009年實(shí)現(xiàn)銷售收入26.113億元，較去年同期增長141.11%。 基本每股收益為0.53元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.50元。

中國鐵建 (SH:601186)最新價(jià)：7.18 0.01 0.14%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本股票預(yù)警 優(yōu)股預(yù)測 龍虎榜中國鐵建 (HK:01186)最新價(jià)：8.77 0.04 0.46%行情走勢 公司新聞 大行評級神光分析：

1. 新簽合同額創(chuàng)歷史新高，業(yè)務(wù)增長動力強(qiáng)勁。2009年本集團(tuán)新簽合同總額為6,013.271億元，較2008年增長42.1%，其中，新簽海外合同額597.155億元，占新簽合同總額的9.9%。截至2009年末，本集團(tuán)未完工合同額合計(jì)達(dá)7,057.443億元，較2008年增長49.8%。

2. 全面推行精益化管理，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)改善。2009年底與2008年底相比，本集團(tuán)總資產(chǎn)由2,201.015億元增加到2,829.903億元，凈資產(chǎn)由483.013億元增加到540.792億元；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)合計(jì)147.909億元，占營業(yè)收入的比重較去年同期降低了0.54個(gè)百分點(diǎn)；第四季度平均毛利率9.47%，較前三季度提高了0.25個(gè)百分點(diǎn)。

3. 克服金融危機(jī)不利影響，海外經(jīng)營繼續(xù)保持較快增長。本集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)主要集中在沙特、尼日利亞、阿爾及利亞、利比亞、安哥拉等中東、非洲、亞洲的國家和地區(qū)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，全球工程承包市場出現(xiàn)萎縮，合同談判困難及項(xiàng)目擱置或延期等現(xiàn)象增多。面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，2009年本集團(tuán)繼續(xù)貫徹國家“走出去”戰(zhàn)略，大力發(fā)展海外自營能力的同時(shí)，緊跟我國鐵路“走出去”的步伐，積極開拓海外市場，帶動勞務(wù)、設(shè)備、技術(shù)出口，海外市場份額不斷擴(kuò)大。全年本集團(tuán)共承攬海外工程項(xiàng)目72項(xiàng)，海外新簽合同額達(dá)人民幣597.155億元，承攬了包括沙特麥加輕軌項(xiàng)目、阿爾及利亞55公里鐵路新線項(xiàng)目、阿爾及利亞175公里電氣化鐵路新線項(xiàng)目、尼日利亞阿布賈城鐵項(xiàng)目、利比亞西線鐵路項(xiàng)目、沙特200所學(xué)校建設(shè)項(xiàng)目等在內(nèi)的重大海外項(xiàng)目。全年本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)海外營業(yè)收入223.035億元，占本集團(tuán)2009年總收入的6.27%，同比增長29.66%。

4. 公司10-12年動態(tài)PE分別為11X、9X和7X，估值具有吸引力。



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