主題：華神集團(tuán)逆市大漲 多家機(jī)構(gòu)看好未來(lái)前景


　　華神集團(tuán)6月5日公告，公司將以不低于8.92元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3200萬(wàn)股，募集資金將用于華神集團(tuán)制藥廠技改擴(kuò)建及新藥研發(fā)等四大項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)27500萬(wàn)元。

　　其中，華神集團(tuán)制藥廠技改擴(kuò)建及新藥研發(fā)項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資1.35億元；華神生物技改擴(kuò)建及利卡汀深入研究項(xiàng)目，華神獸用生物技改擴(kuò)建項(xiàng)目和三七種植基地建設(shè)及儲(chǔ)備項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資分別為6500萬(wàn)元、4500萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。

　　本次發(fā)行后，公司產(chǎn)品品種將增加，新增產(chǎn)品包括凍干滴眼用重組人表皮生長(zhǎng)因子(艾唯爾)， 氧化低密度脂蛋白定量測(cè)定試劑盒,五龍顆粒,赤蒲顆粒和三七通舒腸溶微丸膠囊等。募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)完成并達(dá)產(chǎn)后，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)在總銷售收入中的比例將大幅增長(zhǎng)。另外，發(fā)行完成后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將有所下降。

　　聯(lián)合證券分析師孫超對(duì)華神集團(tuán)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，就單抗藥物利卡汀的最新進(jìn)展與公司進(jìn)行了溝通。公司認(rèn)為利卡汀過(guò)去的用藥方式的確是制約利卡汀上量的一個(gè)因素，公司擬進(jìn)行的小放射劑量利卡汀臨床療效研究彰顯了公司不滿足現(xiàn)狀，要發(fā)力突破利卡汀的用藥瓶頸,加快速度占領(lǐng)肝癌治療市場(chǎng)的雄心。聯(lián)合證券認(rèn)為，公司產(chǎn)品質(zhì)地優(yōu)良,發(fā)展向好確定,目前暫維持利卡汀今年1200 支保守判斷,維持每股12.99 元估值，重申“買入”評(píng)級(jí)。

　　華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有望提升公司投資價(jià)值。2010年2月10日，公司正式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，向公司全體激勵(lì)對(duì)象一次性授予800萬(wàn)股限制性股票，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升?？紤]到利卡汀今年銷量存在放量可能，以及全球唯一肝癌單抗藥物，A股唯一單抗藥物生產(chǎn)商，我國(guó)唯一擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)單抗藥物等諸多獨(dú)特的光環(huán)，有理由享有2010年100倍PE估值；動(dòng)保業(yè)務(wù)2010年業(yè)績(jī)對(duì)EPS基本沒(méi)有貢獻(xiàn)，鋼構(gòu)業(yè)務(wù)2010年貢獻(xiàn)EPS為-0.1539元，對(duì)應(yīng)相應(yīng)行業(yè)10倍PE估值，則公司2010年合理價(jià)值為12.99元。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，此次增發(fā)對(duì)公司前景將產(chǎn)生明顯影響。特別是對(duì)制藥廠和華神生物的擴(kuò)建和研發(fā)，華神生物的公司最大的特色是旗下的全資子公司華神生物擁有三個(gè)國(guó)家一類創(chuàng)新藥品，其中的肝癌治療藥品利卡汀是我們重點(diǎn)關(guān)注的品種。廣發(fā)證券預(yù)測(cè)，若假設(shè)利卡汀的銷售在10年-12年能達(dá)到1500支，、3000支、6000支，則計(jì)算得到公司EPS為0.21元、0.35元、0.64元,我們給予公司“買入"的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格15元。

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