主題：許繼電氣股價異動之謎

5個交易日，3天被封在跌停板。復(fù)牌后的許繼電氣同宏達股份一樣，以其特殊的方式展開價值回歸之路。

　　 5月7日，股票連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格跌幅偏離值累計達到20%，許繼電氣發(fā)布股價異動公告，上午停牌一小時。

　　 如果說前兩個交易日的跌停屬于停牌期間對大盤的償還性補跌，是正常的比價調(diào)整，那么7日的走勢就十足耐人尋味了。相比于前兩天換手率不足0.1%，成交不足流通盤2%的地量，第3天54萬手的成交量實實在在地體現(xiàn)出基金與游資的對決。

　　基金PK游資

　　 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月7日，許繼電氣的換手率創(chuàng)出20.3%的近期天量，其賣出席位的前5名中，有3家為機構(gòu)，全部顯示為純賣出，合計近1.64億元，直接將股票拉向跌停。各營業(yè)部的游資則在其間積極吸貨，凈買入約9760萬元。在這場多空雙方的博弈中，顯然是以機構(gòu)為主的空方更占主動。盡管此后不時有買單沖擊跌停板，但截至收盤，仍有2萬余手賣單將該股牢牢封于跌停。

　　 記者注意到，借股改對價題材，從2005年第四季度開始到2007年第三季度，許繼電氣的A股流通股股東一直在密集地建倉增倉，排名靠前的大股東多數(shù)為基金。

　　 轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2007年第四季度，年報顯示，相比第三季度，許繼電氣四季度前10大流通股東及其持倉數(shù)絲毫未變。

　　 1月下旬，許繼開始停牌。在4月26日公布的一季報中顯示，10大流通股股東中有一半對該股票進行了減倉，其中鵬華系基金減持了816萬股，約占其原持倉量的一半。

　　 “2007年許繼電氣大部分時間股價在12－14元運行，這期間持股的主力以基金為主。在平安將入主的消息透露出來后，游資開始介入，第一次復(fù)牌股價也從18.90元漲升到停牌的26.18元。其間QFII全部出逃，剩下只有基金和游資持股?！币晃凰侥蓟鹑耸扛嬖V記者。

　　 他同時分析，上半年股指暴跌，在3000點附近開始筑底反彈。許繼電氣選擇這個時候復(fù)牌顯然是最佳時期，但可惜就是公司一季度報表實在是不盡如人意，僅0.02元的成績單如何支撐26元的股價，因而復(fù)牌即直奔跌停。

　　 “復(fù)牌前兩天掛在賣盤的單幾乎是流通盤的20%，有人認為這是主力故意嚇人。其實，這些賣盤全是前期入主的基金低價籌碼，基金面對行情不明朗且價值嚴重高估的許繼電氣只有出逃一條路可供選擇，于是造成了前兩天天量掛單的精彩場面。”上述人士表示。

　　 “5月7日的行情是由于游資在沒有退路的情況下，只能放手一搏，今天的失敗已經(jīng)將前期的游資逼到其持股成本18.9元的懸崖邊緣，但最終游資以全軍覆沒而告終，這樣盤面下一步的走勢將更加微妙，如果游資不加大抵抗力度，股價將繼續(xù)往下尋找支撐點?！?br />
　　 如此看來，跌停卻是由基金造就，可是基金真的會搬起石頭砸自己的腳嗎？

　　 數(shù)據(jù)顯示，許繼電氣復(fù)牌后出現(xiàn)第一個跌停板當(dāng)日，持有該股最多的前3只基金凈值隨大盤出現(xiàn)上漲，鵬華治理、信達澳銀和鵬華動力的凈值分別上漲了2.0444%、2.2199%和2.9653%。值得一提的是，在類似基金凈值上漲的當(dāng)天排名中，上述基金表現(xiàn)也比較靠前，鵬華動力和鵬華治理在26只LOF型基金凈值增長率排名中分別位列第1和第11。

　　 “如果該類個股在基金整個資產(chǎn)組合中所占的比重相對較小，那么即使出現(xiàn)大幅回落，對基金的影響也微乎其微?！?br />
　　利好無用？

　　 研究報告認為，許繼電氣在技術(shù)和市場方面的優(yōu)勢確實值得認可，但費用率上升過快，成為公司2007年凈利潤下降的元兇。

　　 3月20日，平安信托以9.6億元的價格購得許繼集團100%股權(quán)，4月21日，雙方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。據(jù)悉，根據(jù)許繼集團方面此前的要求，平安信托在簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》后5個工作日內(nèi)，須向許昌市市政府支付不低于30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

　　 另外，應(yīng)許繼電氣要求，平安信托在受讓許繼集團股權(quán)后，須對許繼集團的未來發(fā)展提供全方位的金融服務(wù)和不少于人民幣40億元的長期資金支持。其中，50%即20億元須在雙方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》后60個工作日內(nèi)支付，余款在一年內(nèi)提供。

　　 如此看來，平安的財務(wù)投資者的引進是相當(dāng)及時的?？蔀楹芜@些利好對于許繼電氣的跌停毫無作用呢？

　　 張保盈表示，從長遠來看，引進戰(zhàn)略投資者，有利于許繼電氣解決資金短缺問題，有效地降低公司的財務(wù)費用率。不過，因為平安信托和許繼電氣并無產(chǎn)業(yè)上的對接，所以短期利好并不明顯。此外，主業(yè)的整體上市計劃雖已提上日程，但資產(chǎn)注入的進程，特別是需要耗費的時間尚不能確定，這些風(fēng)險也是機構(gòu)借機出貨的重要原因。

　　 截止到發(fā)稿日，券商對許繼電氣的估值為14元到17元。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。