主題：私募傳聞(2月26日)

　青島雙星（000599）某券商發(fā)表點(diǎn)評報(bào)告認(rèn)為公司主業(yè)已突出，經(jīng)營更穩(wěn)健。輪胎及相關(guān)行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期。主要觀點(diǎn)：我們看好輪胎行業(yè)的投資機(jī)會，認(rèn)為輪胎及相關(guān)行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期1、隨著我國汽車工業(yè)和機(jī)械工業(yè)的迅猛發(fā)展帶來了對輪胎的巨大需求，從而拉動了整個(gè)輪胎行業(yè)的迅速發(fā)展。預(yù)計(jì)2010年我國輪胎總產(chǎn)量將達(dá)到為6.3億條，子午胎的總產(chǎn)量將達(dá)到5.3億條，子午化率達(dá)到85％。2、輪胎可以劃分為斜交線輪胎和子午線輪胎兩大類，子午胎相比斜交胎具有較多的優(yōu)勢，子午胎取代斜交胎將成為一種趨勢。在我國，目前的子午化率接近70％，但與發(fā)達(dá)國家比仍有較大的差距，這將給國內(nèi)子午胎的發(fā)展帶來了很大的替代空間。3、中國道路狀況比較差、載重車載重時(shí)有超載的習(xí)慣，再加上跨國企業(yè)對只占全球市場約15％份額的全鋼載重子午胎市場并不重視，導(dǎo)致了中國輪胎廠商在全鋼子午胎的研究及生產(chǎn)比較超前，目前已經(jīng)走到了世界的前列?？鐕髽I(yè)即使要生產(chǎn)出適應(yīng)中國市場的全鋼子午胎產(chǎn)品也需對設(shè)備進(jìn)行大規(guī)模改造才行，而這種改造存在一定的技術(shù)壁壘。另外，由于中國的人力資源及水電氣等能源價(jià)格較低，輪胎的生產(chǎn)成本較低，從而可以較低的價(jià)格銷售，中國全鋼載重子午胎的價(jià)格性能比優(yōu)勢更為突出。國內(nèi)企業(yè)利用自身的全鋼子午胎優(yōu)勢，把握產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會，將從中產(chǎn)生規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢兼?zhèn)涞男袠I(yè)龍頭。4、由于原材料、能源和運(yùn)輸成本增加，世界各大輪胎公司都計(jì)劃提高輪胎產(chǎn)品價(jià)格，我們預(yù)計(jì)全球輪胎廠商提價(jià)能力日益提高，國內(nèi)企業(yè)也將跟隨著提高輪胎產(chǎn)品價(jià)格，特別是供不應(yīng)求的載重全鋼子午胎價(jià)格。5、輪胎生產(chǎn)所需的主要原材料為天然橡膠、合成橡膠、簾子布、炭黑、鋼絲、助劑等，其中天然橡膠、合成橡膠占產(chǎn)品成本的比重在45%左右，橡膠價(jià)格波動將影響輪胎公司的經(jīng)營利潤。我們預(yù)計(jì)在隨后的三到四年時(shí)間里，泰國（全球最大的天膠生產(chǎn)國）天膠將步入一個(gè)新的高產(chǎn)周期；而與供給快速增加形成對比的是，天膠的消費(fèi)增長出現(xiàn)了放緩的趨勢。因此，不考慮天氣因素，僅從供求基本面判斷，未來2~3年，天膠的價(jià)格將出現(xiàn)相對平穩(wěn)，甚至穩(wěn)中有降的趨勢。盡管合成橡膠加工一定程度上受國際原油價(jià)格波動影響，但供求關(guān)系仍占主導(dǎo)地位。在未來天膠供應(yīng)不斷增加的情況下，合成橡膠將不會出現(xiàn)大幅上漲的情況。6、輪胎簾子布用差別化滌綸工業(yè)長絲、炭黑及輪胎專用設(shè)備行業(yè)將受益于輪胎行業(yè)的發(fā)展，請投資者重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)上市公司：海利得、黑貓股份、巨輪股份、青島軟控。7、我們認(rèn)為：青島雙星主業(yè)突出、經(jīng)營穩(wěn)健，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評級；風(fēng)神股份，依托央企背景，發(fā)展拳頭產(chǎn)品：全鋼子午胎和工程子午胎，維持“強(qiáng)烈推薦”評級；黔輪胎立足國內(nèi)市場，重點(diǎn)發(fā)展全鋼子午胎，首次給予“強(qiáng)烈推薦”評級。巨輪股份產(chǎn)品升級，正在進(jìn)入國際主流輪胎制造商采購體系，成長潛力巨大，維持“強(qiáng)烈推薦”評級；青島軟控正向一站式服務(wù)輪胎設(shè)備提供商轉(zhuǎn)型，首次給予“推薦”評級。8、風(fēng)險(xiǎn)提示：輪胎行業(yè)可能面臨橡膠價(jià)格波動及反傾銷的影響?！竞喸u】雙星輪胎最大優(yōu)勢，在于股價(jià)絕對價(jià)較低，對應(yīng)的09年預(yù)測業(yè)績水平估值優(yōu)勢明顯。該股自9元多點(diǎn)我們建議重點(diǎn)關(guān)注，之后表現(xiàn)強(qiáng)勢，目前受大盤影響下跌調(diào)整，10元以下有重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值。


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