主題：五礦發(fā)展：業(yè)績(jī)將超過(guò)預(yù)期 目標(biāo)價(jià)50.00元

鋼鐵貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)

　　
　　 規(guī)模擴(kuò)張和毛利率提升成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＴ牧腺Q(mào)易已取代鋼鐵貿(mào)易成為公司最重要的利潤(rùn)來(lái)源。公司在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，將周轉(zhuǎn)率指標(biāo)置于優(yōu)先的地位，使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的水平。

　　
　　 公司2008年業(yè)績(jī)將超過(guò)預(yù)期

　　
　　 市場(chǎng)普遍預(yù)期公司2008年利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)50%。由于鋼材，特別是原材料價(jià)格的大幅上漲，我們預(yù)計(jì)公司2008年的增長(zhǎng)速度將達(dá)到80%-100%。公司通過(guò)提高自營(yíng)比例和適當(dāng)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，將成為高成本、高鋼價(jià)時(shí)代的受益者。公司2008年一季報(bào)已凸顯出公司的經(jīng)營(yíng)策略和贏利能力。

　　
　　 資產(chǎn)注入值得期待

　　
　　 邯邢局的改制工作正在進(jìn)行之中，具體的注入時(shí)間存在不確定性。邯邢局將使公司擁有資源優(yōu)勢(shì)，并大大增厚公司的業(yè)績(jī)。

　　
　　 基于五礦發(fā)展(600058)的估值優(yōu)勢(shì)，我們維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　
　　 根據(jù)DCF模型公司的每股價(jià)值為49.85元，目標(biāo)價(jià)位為50.00元。我們維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。

　　
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