主題：國泰君安：重申中國鐵建買入評級

　中國鐵建 (01186 HK) 今日公布其中標9個鐵路建造合同，總值215億元 (人民幣, 下同)，相等于該公司2009年全年營業(yè)額的6.05%。公司從今年年初至今中標的金額，按公司的公告顯示，達到2,209億元，而去年同期則為2,960億元。由于鐵路局于今年上半年只完成了全年鐵路基建投資目標的33%，我們預計今年下半年投資將會加速，公司今年的新增合同金額應可超過6,000億元，與去年相約。

　　在簽訂的9個項目中，有6個都是西部大開發(fā)相關的，達142億元，或合同總額的66.2%。正如發(fā)改委于7月初公布，持續(xù)大量的向西部地區(qū)進行基建投資對該地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展至為重要。鐵路，作為該區(qū)最缺乏的基建設施之一，將繼續(xù)作為投資的焦點。我們預計公司來自西部地區(qū)的訂單增長于未來3年將會十分強勁。

　　中標新的大額合同確認公司的增長前景。以10.14港元的股價計算，公司股票以11年度10.8倍預測市盈率交易。從公司的未來3年每股盈利年復合增長率達到19%及估計在手訂單達7,500億元的角度來看，估值十分吸引。重申”買入”評級及目標價13.20港元，對應其11年14.1倍預測市盈率。我們或會于公司公布其中期業(yè)績(8月30日)后上調(diào)其盈利預測及目標價。



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