主題：中青旅：烏鎮(zhèn)IPO細節(jié)尚未披露 “增持”評級

中青旅7月19日晚發(fā)布公告稱，公司控股子公司烏鎮(zhèn)旅游股份有限公司擬在境外首次公開發(fā)行H股股票，預計發(fā)行規(guī)模為不少于經(jīng)擴大后總股本的25%，并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市交易。

公司6月3日發(fā)布公告通過“古北水鎮(zhèn)國際旅游綜合度假區(qū)”項目，“類烏鎮(zhèn)式”連鎖景區(qū)值得期待。公司將參股42%、烏鎮(zhèn)旅游持股18%，與密云縣政府實施戰(zhàn)略合作與開發(fā)“古北水鎮(zhèn)國際旅游綜合度假區(qū)”項目。預計2013年5月成熟運營，年接待游客400萬，旅游綜合收入10億元。目前項目開發(fā)資金缺口較大，我們認為此項目作為烏鎮(zhèn)登陸香港主板的募投項目是大概率事件。

烏鎮(zhèn)IPO細節(jié)尚未披露，短期對中青旅盈利影響有限，中長期看好。烏鎮(zhèn)登陸H股將拓寬中青旅的融資渠道，對公司今后的擴張起到非常積極的作用。預測烏鎮(zhèn)2010-2011年增厚中青旅EPS0.15、0.16元。


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