主題：貴航股份：資產(chǎn)注入暫時(shí)擱淺 塞翁失馬



公司 2010 年上半年實(shí)現(xiàn)收入 11.67 億元，同比上升 47.1%；
實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤 5,037 萬元，同比下降 13.8%。公
司上半年度綜合毛利率為 22%，比 09 年同期提高 0.1 個(gè)百
分點(diǎn)。受益于汽車行業(yè)的景氣，公司汽車零部件業(yè)務(wù)收入
增長較快，但由于費(fèi)用的增長以及子公司所得稅率的提
高，歸屬于母公司的利潤同比下降。公司已經(jīng)公告撤回定
向增發(fā)，我們預(yù)計(jì)隨著貴航集團(tuán)和中航通飛公司的資產(chǎn)整
合完成，公司將再次啟動資產(chǎn)注入。我們下調(diào)公司的目標(biāo)
價(jià)格至 20.65 元，維持買入評級。
中報(bào)要點(diǎn)
受益于汽車市場的持續(xù)景氣，公司目前汽車零部件產(chǎn)
品產(chǎn)銷形勢良好。
公司主動撤回了定向增發(fā)收購貴航集團(tuán)的航空資產(chǎn)
的方案，但隨著貴航集團(tuán)和中航通飛公司的資產(chǎn)整合
完成，公司將再次啟動航空資產(chǎn)注入。


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