主題：中國鐵建：在手訂單持續(xù)攀升 推薦評級

　受益鐵路基建景氣高漲，中國鐵建在手訂單持續(xù)攀升。 事件：中國鐵建2010年上半年完成營收1793.2億元，同比增長37.7%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤33.8億元，同比增長52.1%；對應(yīng)EPS（每股收益）0.27元。

　　點評：我們認為，中國鐵建業(yè)績基本符合預期。受益鐵路基建景氣高漲，中國鐵建在手訂單持續(xù)攀升。上半年，其新簽合同總計3134.3億元，同比增長21.8%。其中，工程承包業(yè)務(wù)新簽合同2871.1億元（受益鐵路等基建細分領(lǐng)域景氣高漲，鐵路、軌道交通、水利電力等行業(yè)新簽訂單同比大幅增長），勘察設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)新簽合同41.1億元，工業(yè)制造業(yè)務(wù)新簽合同26.2億元；其他業(yè)務(wù)新簽合同195.8億元。

　　截至2010年6月末，中國鐵建待完成合同總計8374.6億元，較2009年末增長了18.7%。其中，工程承包業(yè)務(wù)待完成合同8089.4億元，勘察設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)待完成合同29.5億元，工業(yè)制造業(yè)務(wù)待完成合同4.3億元，其他業(yè)務(wù)待完成合同251.4億元。中國鐵建在全國26個城市有43個房地產(chǎn)項目，規(guī)劃建面達1620萬平方米。

　　我們預計中國鐵建2010－2012年EPS分別至0.61元、0.74元、1.08元，對應(yīng)2010－2012年動態(tài)PE（市盈率）分別為12倍、10倍、7倍，并維持對其“謹慎推薦”的投資評級。


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