主題：南鋼股份：增發(fā)完成 業(yè)績提升


　　在節(jié)能減排大背景下,從8月開始,江蘇、河北等鋼鐵大省對能耗大戶--鋼鐵企業(yè)進行短期限電、限產(chǎn)。公司在8月份曾被短暫限電,由于事先有制訂限電預(yù)案,公司統(tǒng)籌安排,利用此間隙進行檢修,限電對公司影響不大,各項生產(chǎn)計劃按期完成。

　　公司定向增發(fā)已獲中國證監(jiān)會核準。增發(fā)完成后,公司產(chǎn)能將提高,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以豐富;關(guān)聯(lián)交易基本消除,生產(chǎn)成本大幅降低,業(yè)績將改善和提高。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩,粗放擴張式發(fā)展模式已受到限制,公司未來業(yè)績提升將更多來自內(nèi)生性增長。

　　公司積極將產(chǎn)業(yè)鏈向上下游延伸,已投資21,168萬元收購金黃莊礦業(yè)49%股權(quán)。預(yù)計2012年投產(chǎn)后,金黃莊礦業(yè)每年凈利潤約2.4億元,將成為公司新的利潤增長點。南鋼嘉華新型建材公司利用高爐礦渣生產(chǎn)建材,首條40萬噸生產(chǎn)線正在建設(shè)中,預(yù)計年底竣工,屆時可以生產(chǎn)出高附加值的建筑材料。

　　根據(jù)國務(wù)院有關(guān)規(guī)定要求,2011年底前要淘汰400立方米及以下高爐、30噸及以下轉(zhuǎn)爐和電爐。公司老廠區(qū)有五座小高爐,可能屬于淘汰之列。 預(yù)計公司10-12年EPS分別為0.11元、0.14元、0.18元(未考慮增發(fā)因素)。增發(fā)完成后,公司各項盈利指標將顯著提升,今年預(yù)計每股收益將增厚0.12元。參考目前國內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)估值,給予公司20倍PE,結(jié)合公司2010年業(yè)績,對應(yīng)股價為4.60元,給予公司“推薦”評級。


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