主題：峨眉山A：景區(qū)提價預(yù)期強烈

　峨眉山A(000888)主要從事游山票、索道運輸、住宿、餐飲、娛樂服務(wù)、汽車客運、旅行社以及旅游商品開發(fā)、水電與旅游資源開發(fā)等。公司所處的峨眉山風(fēng)景區(qū)是世界自然與文化雙重遺產(chǎn)，迄今獲得全國文明風(fēng)景旅游區(qū)第一名、國家5A級風(fēng)景區(qū)、全國優(yōu)秀生態(tài)旅游區(qū)和“中國最美
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宏源證券20.41+0.974.99%中國建筑3.79+0.051.34%峨眉山Ａ18.81-0.49-2.54%十大名山”等多項殊榮，鞏固了峨眉山在全國景區(qū)管理服務(wù)的龍頭地位。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.51元、0.63元和0.75元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為39倍、32倍和27倍；當(dāng)前共有14位分析師跟蹤，其中建議強烈買入和買入分別為4人和10人，綜合評級系數(shù)1.71。

　　2010年上半年，峨眉山風(fēng)景區(qū)旅游人次84.4萬人次，同比增長17.59%。實現(xiàn)營業(yè)收入3.30億元，同比增長33.24%；營業(yè)利潤4,183萬元，同比增長159.93%；歸屬母公司凈利潤3,471萬元，同比增長149.87%；每股收益0.15元。上半年凈利潤大幅增長的主要動力來自于旅游業(yè)和賓館業(yè)兩項主業(yè)的經(jīng)營都表現(xiàn)出量價齊升的樂觀態(tài)勢。

　　公司目前貫徹“七分營銷、三分管理”，加大市場開發(fā)和強勢營銷，以市場調(diào)研為基礎(chǔ)，以整體營銷宣傳為核心，以營銷渠道建設(shè)為途徑，建立和完善景區(qū)、旅行社、目的地市場營銷體系，形成峨眉山的營銷聯(lián)動機制，增強市場營銷的整體性、專業(yè)性和系統(tǒng)性，最大限度的穩(wěn)定客源市場占有率；建立網(wǎng)絡(luò)營銷聯(lián)盟，構(gòu)建峨眉山—樂山大佛網(wǎng)絡(luò)對外平臺，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)傳播渠道的突破。天相投顧認(rèn)為，這將增加旅游人次，而且隨著索道價格的調(diào)整，公司利潤水平也將提高。

　　2012年即通車的成綿樂城際鐵路將大大提升本地游客的進山便利性，峨眉山景區(qū)有望發(fā)展成為成渝地區(qū)游客的周末旅游目的地，成渝地區(qū)人口1.13億，與長三角地區(qū)人口數(shù)相當(dāng)，宏源證券預(yù)計景區(qū)未來三年將保持10%-15%的游客增速，凈利潤復(fù)合增速20%。另外，景區(qū)目前執(zhí)行旺季票價150元/人次，在四大佛教名山中門票價格最低。宏源證券認(rèn)為，景區(qū)提價預(yù)期強烈，依據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，景區(qū)2011年4月份即可申請?zhí)醿r25%。

　　東莞證券預(yù)計2010和2011年公司每股收益分別達到0.51元和0.63元，對應(yīng)的市盈率倍數(shù)分別為36.8倍、29.7倍，維持其“推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險因素：旅游行業(yè)受自然災(zāi)害、社會突發(fā)事件影響較大，若遇突發(fā)事件、不可抗力和宏觀經(jīng)濟等因素影響，將給公司的經(jīng)營造成影響；目前公司業(yè)績增長主要靠內(nèi)生增長拉動，而外延增長潛力有限。


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