主題：DBS首予中國(guó)鐵建買進(jìn)評(píng)級(jí)

推薦股：DBS將首次給予中國(guó)鐵建(1186.HK)的評(píng)級(jí)定為買進(jìn)，目標(biāo)價(jià)15.92港元。

預(yù)計(jì)其2007-09財(cái)年收入及利潤(rùn)的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為21%和66%，受十一五規(guī)劃帶來(lái)的高速鐵路訂單增長(zhǎng)推動(dòng)，根據(jù)規(guī)劃，政府將在鐵路建設(shè)項(xiàng)目上支出人民幣1.25萬(wàn)億元，為原先五年計(jì)劃的三倍。指出，中國(guó)中鐵在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率為40-45%。預(yù)計(jì)該公司2008財(cái)年國(guó)內(nèi)合同金額將增加27%，至人民幣2,480億元左右。根據(jù)各部分估值總和計(jì)算的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于2008財(cái)年預(yù)期核心每股收益的35倍，股價(jià)大約有28%的上漲潛力。預(yù)計(jì)2009財(cái)年的毛利潤(rùn)率將從2007財(cái)年的6.6%提高至7.4%，訂單金額強(qiáng)勁增長(zhǎng), 來(lái)自房地產(chǎn)子公司的貢獻(xiàn)將升高。股價(jià)下跌1.9%，至12.36港元。


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