主題：峨眉山A：未來受益于成渝地區(qū)交通改善

我來說兩句(0)復(fù)制鏈接打印大中小大中小大中小　　成渝地區(qū)區(qū)域交通的改善將提高景區(qū)的通達性，進而促進進山游客的增加。作為峨眉山的直屬管轄市樂山市于2009開始實施“兩航四鐵八高速一樞紐”的千億交通工程。其中，峨眉山直接受益的公路客運線路包括：

　　正在進行的成樂高速的擴寬工程、今年12月開通的樂宜高速、未

來幾年通車的樂自、樂雅、樂漢高速；鐵路方面，成昆線復(fù)線的開通，將使成都至昆明的車程縮短至半小時；而我們十分關(guān)注的綿陽-成都-峨眉山的城際輕軌將于2012年通車，屆時成都至峨眉山車程將進一步縮短至45分鐘。

　　2、明后年門票提價將是大概率事件。景區(qū)門票基本保持3-4年漲價一次的頻率。2008年4月景區(qū)調(diào)整門票價格，旺季票價上調(diào)25%，調(diào)整后的旺季票價旺季150元/人，但淡季門票降至90元/人（淡季12月15日至元月14日為90元）。根據(jù)相關(guān)政策，公司可以于2011年4月可提出提價申請，提價幅度不超過25%。按以往公司的提價習(xí)慣，我們預(yù)計2011年下半年至2012年公司票價提價將是大概率事件。

　　3、公司同一控制下的關(guān)聯(lián)企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)值得關(guān)注。通過實地調(diào)研，我們認為樂山景區(qū)資產(chǎn)注入的可能性不大。我們分析了目前與上市公司業(yè)務(wù)較為緊密的同一控制下的關(guān)聯(lián)方企業(yè)，其中峨眉山旅業(yè)發(fā)展有限公司的觀光車業(yè)務(wù)目前由上市公司代為經(jīng)營，因此我們將關(guān)注該類盈利較好的資產(chǎn)。

　　4、在公司未來經(jīng)營風險方面，我們比較關(guān)注的是目前公司居高不下的銷售費用率，預(yù)計未來1-2年銷售費用仍將維持在高水平，對業(yè)績的大幅提升形成一定壓力。

　　5、預(yù)計未來三年EPS：0.49元、0.59元、0.73元，相對應(yīng)PE：38.24倍、31.48倍、25.52倍。我們認為公司的合理價格區(qū)間在21.1-23.60元之間?？紤]到目前公司業(yè)績已經(jīng)從2008年震后全面復(fù)蘇，并且未來景區(qū)門票有強烈的提價預(yù)期，并且在成渝地區(qū)交通改善的大背景下公司未來成長空間較大。因此，我們給與公司6個月目標價23.60元，維持“推薦”評級。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。