主題：許繼電氣：業(yè)績(jī)提升空間凸現(xiàn) 目標(biāo)價(jià)21元

直流輸電08年是公司業(yè)務(wù)的主要看點(diǎn)。直流輸電設(shè)備的利潤(rùn)率要高于目前公司二次設(shè)備的盈利水平，毛利率達(dá)到40%以上，凈利率在15%左右。我們預(yù)計(jì)高嶺背靠背以及云廣項(xiàng)目的控制保護(hù)08年能夠確認(rèn)3個(gè)億左右的收入，較上年同期增長(zhǎng)4 倍之多。
　　 投資建議：不考慮定向增發(fā)收購(gòu)集團(tuán)資產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)2008-2010年上市公司EPS為0.49元、0.63元和0.76元。擬收購(gòu)資產(chǎn)08年將增厚上市公司EPS0.28元，增發(fā)后08年EPS 為0.69元。我們認(rèn)為08年完成增發(fā)的可能性較大，按照增發(fā)后08年30倍PE 進(jìn)行估值，目標(biāo)價(jià)21元，給予評(píng)級(jí)為“推薦”。



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