主題：花旗維持對中國汽車業(yè)負面評價

花旗集團的一份研究報告稱, 與業(yè)界普遍看法不同, 花旗決定繼續(xù)維持對中國汽車業(yè)的負面評價。 花旗分析師張文龍在報告中指出, 由於面臨采購成本上升、競爭加劇、產(chǎn)品價格上漲空間極為有限等問題, 加上政府將執(zhí)行更嚴格的尾氣排放規(guī)定, 中國國內(nèi)汽車制造業(yè)正承受利潤率下滑壓力, 它們在08年的業(yè)績表現(xiàn)恐怕很難出色。 他表示, 08年中國汽車業(yè)的整體業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑, 因此需要相應下調(diào)該行業(yè)上市公司的盈利預測數(shù)字和目標股價。 他分析稱, 由於汽車產(chǎn)量持續(xù)飆升, 國內(nèi)汽車廠商幾乎沒有絲毫提價空間。非但如此, 汽車生產(chǎn)商們?yōu)闋帄Z市場份額和知名度, 極有可能在北京奧運會前後開展新一輪降價。 張文龍稱, 中國汽車工業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示, 07年中國轎車價格下跌約8.5%, 估計08年很可能至少再下跌5%。雖然中國目前面臨很大通貨膨脹壓力, 殘酷的競爭使得轎車業(yè)成為國內(nèi)少數(shù)難以提高產(chǎn)品售價的主要行業(yè)之一。 他還表示, 政府放寬入市門檻之舉恐怕將最終導致國產(chǎn)汽車品牌泛濫。 他分析指出, 與此同時, 國內(nèi)汽車業(yè)卻面臨著與日俱增的成本上升壓力。寶鋼集團日前公布, 將熱軋鋼產(chǎn)品平均提價20%, 冷軋鋼產(chǎn)品平均提價17%。 張文龍進一步指出, 政府提高汽車燃料效率、安全與尾氣排放標準之舉也考驗國內(nèi)汽車業(yè)。從長期看, 這對中國汽車業(yè)帶來了技術上和成本上的雙重挑戰(zhàn)。因為多數(shù)國際品牌早已滿足這些要求, 新規(guī)定對國內(nèi)品牌的成長尤其不利。 社會與環(huán)保壓力促使中國各級政府提高國產(chǎn)汽車質(zhì)量標準, 北京市將從4月份起率先采納歐IV排放標準, 預計該標準將從09年起在全國各地實施。 張文龍還表示, 中國汽車業(yè)面臨的其它不利因素包括:政府提高汽車金融公司入市門檻、油價維持歷史高位、人民幣匯率走強不利出口等。 不過他認為, 繼07年中國轎車銷售增長達到22%之後, 08年的按年增幅仍可達到15-20%。 報告決定給予駿威汽車(203.HK)、吉利汽車(175.HK)、長城汽車(2333.HK)等3家香港上市公司""沽售""評級, 給予東風汽車(489.HK)""持有""評級, 給予華晨汽車(1114.HK)""買入""評級。 報告分析指出, 由於與寶馬的結盟關系, 加上中華汽車生產(chǎn)線的擴張, 華晨汽車的業(yè)績表有望勝過其國內(nèi)同行, 但因生產(chǎn)成本飆升, 仍需將其07、08、09年盈利預測數(shù)值分別下調(diào)12%、20%與4%。

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