主題：中鐵建海外巨虧“包袱”甩手 國(guó)有大股東將埋單

年01月25日 01:32鄧瑤21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道


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　　由于大股東中鐵建總公司慷慨解囊，沙特麥加輕軌項(xiàng)目巨虧41.48億人民幣一事對(duì)中國(guó)鐵建的威脅正在消退。

　　1月22日，已連續(xù)停牌兩天的中國(guó)鐵建刊登公告稱(chēng)，公司與大股東中鐵建總公司簽署協(xié)議，自2010年10月31日后，由中鐵建總公司行使及履行公司在《沙特麥加薩法至穆戈達(dá)莎輕軌合同》項(xiàng)下及因該合同產(chǎn)生的所有權(quán)利義務(wù)。

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發(fā)生巨變? 拉鋸戰(zhàn)背后暗藏的資金動(dòng)向! 　　根據(jù)中國(guó)鐵建與中鐵建總公司達(dá)成的協(xié)議，中國(guó)鐵建將獲得中鐵建總公司20.77億人民幣補(bǔ)償，并由總公司一并承擔(dān)往后全部盈虧。

　　這意味著，中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目損失額度將最多控制在13.85億人民幣。

　　然而，盡管中鐵建總公司為上市公司埋單的行為，最大程度上彌補(bǔ)了上市公司的損失，但母公司主動(dòng)承接上市公司的“包袱”，將以損害國(guó)有資產(chǎn)為代價(jià)。

　　一位接近中鐵建總公司的央企高管對(duì)本報(bào)記者表示，在我國(guó)國(guó)有企業(yè)中，母公司與上市公司之間，有“剪不斷、理還亂”的關(guān)系。中鐵建總公司為上市公司承擔(dān)虧損，一方面說(shuō)明中鐵建現(xiàn)代企業(yè)制度不完善；另一方面，沙特項(xiàng)目的特殊性也導(dǎo)致母公司不得不為損失埋單。

　　此外，一位接近中鐵建的權(quán)威業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，沙特麥加輕軌項(xiàng)目虧損對(duì)中國(guó)北車(chē)等參與該項(xiàng)目的其他中國(guó)企業(yè)也造成了不同程度的影響，但該項(xiàng)目對(duì)中、沙兩國(guó)意義非凡。

　　大股東埋單

　　根據(jù)中國(guó)鐵建與中鐵建總公司的協(xié)議，中鐵建總公司將行使及履行中國(guó)鐵建在總承包合同項(xiàng)下及因總承包合同產(chǎn)生的所有權(quán)利義務(wù)，中國(guó)鐵建將不再承擔(dān)項(xiàng)目的后期實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，且鎖定項(xiàng)目的最大損失為13.85億人民幣。

　　據(jù)中國(guó)鐵建公告披露，中國(guó)鐵建的沙特麥加輕軌項(xiàng)目截至2010年10月31日，按當(dāng)日匯率折算，合同預(yù)計(jì)總收入為120.51億元人民幣，預(yù)計(jì)總成本為160.45億元，再加上財(cái)務(wù)費(fèi)用，項(xiàng)目預(yù)計(jì)凈虧損41.48億元。

　　中鐵建總公司除接手項(xiàng)目后續(xù)權(quán)利及義務(wù)外，還與中國(guó)鐵建就索賠收入達(dá)成約定安排，即若索賠收入低于13.85億元，則全部歸中國(guó)鐵建享有，填補(bǔ)虧損空缺。

　　若索賠收入高于13.85億元但低于34.62億元，則中國(guó)鐵建享有13.85億元，其余全部歸中鐵建總公司享有，用于補(bǔ)償中鐵建總公司支付的對(duì)價(jià)。

　　若索賠收入高于34.62億元，則中國(guó)鐵建享有13.85億元，中鐵建總公司享有20.77億元，剩余部分，若中鐵建總公司該項(xiàng)目后期出現(xiàn)虧損，則用于彌補(bǔ)中鐵建總公司的虧損，而若彌補(bǔ)虧損后仍有剩余，則全部歸還中國(guó)鐵建享有。

　　上述接近中鐵建的央企高管對(duì)本報(bào)記者表示，目前的虧損僅為預(yù)告，實(shí)際虧損依然存在變動(dòng)的可能性。

　　這意味著，如果沙特項(xiàng)目出現(xiàn)后續(xù)虧損且索賠額度低于13.85億元，中鐵建總公司承擔(dān)沙特項(xiàng)目的代價(jià)將不止20.77億元。

　　權(quán)威知情人士向本報(bào)記者透露，目前，中鐵建總公司正在商務(wù)部等有關(guān)部門(mén)的協(xié)助下，與沙特政府協(xié)商賠償事宜。

　　目前，中鐵建總公司持有中國(guó)鐵建75.66億股份，占總股本的61.33%。

　　虧損內(nèi)幕

　　盡管中國(guó)鐵建曾對(duì)巨虧做出解釋?zhuān)刺潛p的原因在于工程采用議標(biāo)方式，而非投標(biāo)方式，即指定由中鐵建進(jìn)行承建。

　　但據(jù)本報(bào)記者多渠道了解，中國(guó)鐵建在沙特輕軌項(xiàng)目上，缺乏海外運(yùn)作的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和審慎態(tài)度。

　　上述接近中鐵建的央企高管透露，沙特麥加輕軌線路非常復(fù)雜，原先并不是由中國(guó)企業(yè)承建，中標(biāo)方為法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等歐洲公司，這些歐洲公司將麥加輕軌線路的基礎(chǔ)部分設(shè)計(jì)好后，發(fā)現(xiàn)該線路無(wú)法繼續(xù)施工，于是退出，中國(guó)鐵建等中方企業(yè)隨后進(jìn)入。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，沙特麥加輕軌項(xiàng)目是一條朝覲線，是2008年6月中沙兩國(guó)政府簽署《關(guān)于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域合作協(xié)定》之后的首個(gè)政府間合作項(xiàng)目。因中國(guó)鐵建前期在沙特已有利雅得特大橋、朱拜耳公路、南北鐵路等工程業(yè)績(jī)。在中國(guó)政府的推薦下，中國(guó)鐵建成為總承包商。

　　根據(jù)中國(guó)鐵建與沙特方面簽訂的合同，中國(guó)鐵建將負(fù)責(zé)該輕軌項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、系統(tǒng)安裝調(diào)試，以及從2010年11月13日起的三年運(yùn)營(yíng)和維護(hù)。合同要求2010年11月13日開(kāi)通運(yùn)營(yíng)，達(dá)到35%的運(yùn)能，2011年5月完成所有調(diào)試，達(dá)到100%的運(yùn)能。

　　但項(xiàng)目開(kāi)工不到半年，中國(guó)鐵建就遇到了“從未遇見(jiàn)過(guò)的棘手問(wèn)題”。

　　最主要的困難是，由于項(xiàng)目的基礎(chǔ)部分已經(jīng)設(shè)計(jì)好，沙特方面要求中國(guó)鐵建的后續(xù)工程按照歐美標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，完全打亂了之前雙方簽訂的“概念設(shè)計(jì)方案”。

　　上述央企高管對(duì)本報(bào)記者表示，如果按照歐美標(biāo)準(zhǔn)，成本將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)。例如，由于要按照“歐美標(biāo)準(zhǔn)”的設(shè)計(jì)方案施工，單是制梁就需要增加模板300多米，中國(guó)鐵建不得不以高價(jià)從沙特當(dāng)?shù)刭?gòu)買(mǎi)混凝土，并增補(bǔ)200多名外籍勞工，比原計(jì)劃的成本高出“近十倍”。

　　盡管成本高企，但由于“該項(xiàng)目社會(huì)影響重大且受到兩國(guó)政府高度關(guān)注”，為確保工期進(jìn)度，中國(guó)鐵建不得不按要求在2010年11月13日完工。

　　上述央企高管表示，該項(xiàng)目是沙特國(guó)內(nèi)50年來(lái)的第一個(gè)輕軌鐵路項(xiàng)目。輕軌開(kāi)通后，對(duì)中、沙兩國(guó)意義重大，中國(guó)在沙特伊斯蘭世界獲得了極好的評(píng)價(jià)。

　　不過(guò)，一位接近中鐵建的業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，如果中鐵建在簽訂承包合同時(shí)有豐富經(jīng)驗(yàn)，巨額虧損不會(huì)發(fā)生?！翱偟膩?lái)說(shuō)，還是不夠?qū)徤?、不夠?qū)I(yè)”。

　　處置方式受質(zhì)疑

　　中鐵建總公司接過(guò)沙特項(xiàng)目的虧損包袱后，盡管保護(hù)了上市公司的利益，但受損的是國(guó)有資產(chǎn)。

　　母公司承接上市公司損失，這種情況一般發(fā)生在國(guó)有企業(yè)身上。

　　據(jù)本報(bào)記者了解，我國(guó)上市國(guó)企的海外業(yè)務(wù)收購(gòu)一般先由控股股東集團(tuán)公司出面，在解決了前期問(wèn)題后，再將有盈利預(yù)期的資產(chǎn)注入上市公司。一旦上市公司遭遇虧損或糾紛，則把問(wèn)題推給母公司。

　　不過(guò)，中國(guó)鐵建將沙特項(xiàng)目巨虧轉(zhuǎn)移給母公司，多少有一點(diǎn)“迫不得已”。權(quán)威知情人士對(duì)本報(bào)記者表示，沙特項(xiàng)目具有“政治特殊性”，中鐵建無(wú)法像歐美企業(yè)那樣“臨陣脫逃”。

　　盡管如此，巨虧暴露了中國(guó)鐵建現(xiàn)代企業(yè)制度的缺失。

　　“我相信，如果中鐵建總公司經(jīng)過(guò)嚴(yán)格核算，不會(huì)輕易將沙特項(xiàng)目移交給上市公司操作；即便移交給上市公司，如果中國(guó)鐵建有健全的董事會(huì)制度，該項(xiàng)目在沒(méi)有經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)核算前，不會(huì)進(jìn)入上市公司層面?！币晃徊辉妇呙钠髽I(yè)制度研究專(zhuān)家表示。

　　一位接近中鐵建的知情人士就告訴本報(bào)記者，當(dāng)初中鐵建總公司將沙特項(xiàng)目移交給上市公司操作，就是基于“該項(xiàng)目不僅意義重大，而且有盈利預(yù)期，對(duì)做大做強(qiáng)上市公司有利”。

　　上述知情人士還表示，盡管?chē)?guó)資委在具體業(yè)務(wù)上不會(huì)干涉中央企業(yè)，但中鐵建總公司承擔(dān)虧損一事，征求了國(guó)資委的意見(jiàn)。

　　國(guó)企上市公司與母公司的這種“輸送”關(guān)系，也反映我國(guó)國(guó)企市場(chǎng)化改革任重道遠(yuǎn)。

　　按照國(guó)資委的計(jì)劃，央企整體上市的目標(biāo)是去掉集團(tuán)公司這一殼公司，打造一個(gè)干干凈凈的上市公司，當(dāng)國(guó)家需要錢(qián)時(shí)，通過(guò)資本市場(chǎng)可以非常順暢地變現(xiàn)。

　　然而，對(duì)于我國(guó)國(guó)企來(lái)說(shuō)，母公司與上市公司的關(guān)聯(lián)交易非常緊密，很難在短時(shí)間去掉。中國(guó)鐵建作為中鐵建總公司的整體上市平臺(tái)，早在2007年就已成立，但離“干干凈凈的上市公司”距離尚遠(yuǎn)。

　　“沙特項(xiàng)目巨虧，最終無(wú)法在資本市場(chǎng)直接消化，國(guó)有資產(chǎn)反而成為最大受害者，這再次拷問(wèn)了我國(guó)國(guó)企不成熟的公司制度?！鄙鲜鰧?zhuān)家表示。


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