主題：中海發(fā)展：業(yè)績恢復(fù)性增長約60%,2011年謹(jǐn)慎樂觀

24% 38.71%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 9.58 目標(biāo)價(jià): 11.16 上漲空間: 16.49%
價(jià)值評級 維持公司“推薦”評級，目標(biāo)價(jià)11.16 元。

事件：
2011年1月26日，中海發(fā)展公布業(yè)績預(yù)增公告：2010年，由于國內(nèi)外航
運(yùn)市場需求上升，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)有所回升，同時本集團(tuán)運(yùn)力投放同比增長約
20%，使凈利潤在2010年1月1日至2010年12月31日期間同比增長約60%，相
較于公司2009年的每股收益0.31元，升至約0.51元。
點(diǎn)評：
業(yè)績略低于我們此前的預(yù)期，對 2011 年業(yè)績持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們此前預(yù)
計(jì) 2010 年 EPS 為 0.57 元，是基于 3、4 季度是散貨運(yùn)輸業(yè)的傳統(tǒng)旺季。
但 2010 年市場旺季不旺，1-3 季度分別實(shí)現(xiàn) eps0.14、0.15、0.14 元，
四季度僅約 0.07 元，旺季不旺是業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期的主要因素。對于
2011 年業(yè)績，根據(jù)行業(yè)態(tài)勢，我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)業(yè)績增幅約
為 20%，EPS 約為 0.62 元。
全球散貨和油品運(yùn)輸市場預(yù)計(jì)仍面臨下行壓力，沿海散貨市場難保持
一枝獨(dú)秀。從我們此前對全球


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