主題：海外巨虧系個(gè)案 工程龍頭不改出海之心

　中國(guó)公司的海外工程項(xiàng)目2010年表現(xiàn)不佳，繼中國(guó)鐵建（601186）沙特項(xiàng)目巨虧之后，安徽水利（600502）的阿聯(lián)酋項(xiàng)目也出現(xiàn)虧損，其虧損額約占2010年凈利潤(rùn)的51%。不過，主要海外工程公司葛洲壩（600068）、中工國(guó)際（002051）、中材國(guó)際（600970）乃至中國(guó)鐵建等公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，項(xiàng)目虧損只是個(gè)別現(xiàn)象，2011年仍將積極拓展海外業(yè)務(wù)。

　　海外項(xiàng)目整體良好

　　安徽水利日前稱，其負(fù)責(zé)承建的阿聯(lián)酋RAHA項(xiàng)目，因在實(shí)施過程中發(fā)生成本超支，虧損7790.83萬元。加上此前中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目尚未從虧損的陰影中走出，不禁令市場(chǎng)擔(dān)憂，還有多少海外工程項(xiàng)目存在虧損。

　　此前，中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目巨虧41億元，雖其控股股東日前表示援助公司20.77億元，并擔(dān)當(dāng)索賠重任，但“如果該款項(xiàng)在2010年報(bào)披露之前沒有到款，將直接影響中國(guó)鐵建2010年的業(yè)績(jī)?！敝袊?guó)鐵建相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，對(duì)于沙特項(xiàng)目商談相關(guān)索賠和補(bǔ)償能否成功，何時(shí)到款等問題目前尚不清楚。

　　同時(shí)，中工國(guó)際此前公布的業(yè)績(jī)快報(bào)也顯示，2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入50.36億元，同比增長(zhǎng)19.37%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)36033.87萬元，比上年同期減少8.53%。

　　值得注意的是，葛洲壩、中工國(guó)際、中材國(guó)際等海外工程公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示2010年海外業(yè)務(wù)態(tài)勢(shì)良好?！?010年公司吸收合并重組等因素導(dǎo)致非經(jīng)常性損益將近億元，如果扣除這一部分，主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)仍有增長(zhǎng)。”中工國(guó)際的相關(guān)負(fù)責(zé)人否認(rèn)海外項(xiàng)目不賺錢，并表示如果海外項(xiàng)目的虧損額超過當(dāng)年凈利潤(rùn)的10%將會(huì)正式公告。

　　“公司海外工程項(xiàng)目進(jìn)展順利?！备鹬迚蔚南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2010年新簽合同的盈利增長(zhǎng)與合同額的增長(zhǎng)相當(dāng)。2010年葛洲壩累計(jì)新簽合同556.1億元，同比增長(zhǎng)32%，連續(xù)第二年保持30%以上增速。從訂單的地區(qū)構(gòu)成看，2010年公司新簽合同中40.55%來自國(guó)際市場(chǎng)，新簽合同金額較上年增長(zhǎng)47%，較公司新簽合同的整體增速高出15個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

　　安徽水利稱項(xiàng)目虧損的主要原因是，該項(xiàng)目采用EPC總承包模式（即設(shè)計(jì)、采購、施工模式），公司按照實(shí)際完成工程量經(jīng)甲方認(rèn)可的工程鑒證確認(rèn)工程收入，但在工程初步?jīng)Q算中部分工程量沒有得到業(yè)主認(rèn)可。

　　EPC總承包模式是海外工程公司通常采取的承包方式。“安徽水利海外項(xiàng)目的失敗在于缺乏經(jīng)驗(yàn)，沒有完善的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。”業(yè)內(nèi)人士指出，專業(yè)的海外工程公司有著相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，如果業(yè)主臨時(shí)增加工程一定要在雙方確認(rèn)后施工。中工國(guó)際的相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，在承接海外工程的時(shí)候，最好是對(duì)海外的法律、稅務(wù)、業(yè)主等各方面均有全面了解，公司需建立良好的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。

　　雖然中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目巨虧與此也有相似之處，但中國(guó)鐵建的相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，沙特項(xiàng)目很特殊，公司其他的海外項(xiàng)目進(jìn)展現(xiàn)均處于可控狀態(tài)，2011年海外訂單的數(shù)量還將有所增加。該人士介紹，海外項(xiàng)目比國(guó)內(nèi)項(xiàng)目毛利潤(rùn)要高2個(gè)點(diǎn)，通過拓展海外業(yè)務(wù)使得公司具有國(guó)際視野，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　葛洲壩的海外拓展目標(biāo)是2014年左右海外業(yè)務(wù)要占到公司業(yè)務(wù)比重的50%。分析人士指出，目前國(guó)際工程合同額約占新簽合同總額的40.55%，仍然有較大的發(fā)展空間，而從盈利能力看，海外業(yè)務(wù)毛利率高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年我國(guó)對(duì)外承包工程新簽合同額約1300億美元，完成營(yíng)業(yè)額約900億美元，同比分別增長(zhǎng)了3％和16％。國(guó)泰君安認(rèn)為，國(guó)家鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)大型專業(yè)工程企業(yè)“走出去”的政策支持，將利好中材國(guó)際、中工國(guó)際、葛洲壩等海外工程公司。


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