主題：冠農(nóng)股份：超強(qiáng)大市 合理價(jià)40元

冠農(nóng)股份（600251）董事會(huì)2日16日提出將收購(gòu)擁有金屬金礦產(chǎn)的吐魯番昊鑫礦業(yè)公司100%股權(quán)，并待股東大會(huì)審議。這是繼提出（待實(shí)施的）廣西釩礦項(xiàng)目之后的又一礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)實(shí)施動(dòng)議。

公司公告稱，將以自有資金4000萬(wàn)元收購(gòu)?fù)卖敺嘘祸蔚V業(yè)有限責(zé)任公司100%的股權(quán)，該標(biāo)的為2002年成立于新疆吐魯番市的民營(yíng)小企業(yè)，注冊(cè)資本僅50萬(wàn)元，2008年6月就已取得了伊山金礦的采礦權(quán)。從資源儲(chǔ)量來(lái)看，該金礦是一座品位中偏低的超小型礦。即使將其現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模再擴(kuò)大一倍，對(duì)冠農(nóng)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)仍較為有限。以當(dāng)初核定的金礦石生產(chǎn)規(guī)模0.3萬(wàn)噸/年估算，年?duì)I業(yè)收入應(yīng)不超過(guò)1000萬(wàn)元。根據(jù)冠農(nóng)大力轉(zhuǎn)型至礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略方向，公司對(duì)昊鑫礦業(yè)的收購(gòu)不會(huì)是孤立事件，而應(yīng)是先將其掌握在手以構(gòu)筑平臺(tái)，再進(jìn)一步對(duì)周邊同類礦產(chǎn)實(shí)施收購(gòu)、整合，我們認(rèn)為這種可能性較大。

近一個(gè)時(shí)期來(lái)，隨著新一輪的新疆區(qū)域振興與資源開(kāi)發(fā)高潮迭起，礦產(chǎn)資源價(jià)值節(jié)節(jié)上升，投資成本也不斷加大，公司管理層及實(shí)際控制人農(nóng)二師深受觸動(dòng)并有所反思。不久前，兩者就加快推進(jìn)公司礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型取得共識(shí)，明確了在管理決策中要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，少用行政手段干預(yù)，還要借助農(nóng)二師大項(xiàng)目建設(shè)的有利時(shí)機(jī)，積極做好定向增發(fā)融資?，F(xiàn)在已有一批疆內(nèi)外的金礦、煤礦、鐵礦、釩礦等項(xiàng)目在緊鑼密鼓地談判或論證中，預(yù)示其大力推進(jìn)礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程將加速。

一向被視為冠農(nóng)估值核心的國(guó)投羅鉀（20.3%）股權(quán)，今年起將帶來(lái)巨額的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，令轉(zhuǎn)型真正初嘗碩果。國(guó)投羅鉀在過(guò)去兩年多時(shí)間飽受國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，產(chǎn)品售價(jià)一度跌至2000元/噸以下。如今隨著產(chǎn)能釋放、售價(jià)回升，該參股公司正時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)。目前國(guó)投羅鉀每天可產(chǎn)出硫酸鉀3500噸以上，預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)銷量將達(dá)125萬(wàn)噸，較2010年增長(zhǎng)47%。與此同時(shí)，硫酸鉀（50%顆粒料）的平均售價(jià)自去年下半年以來(lái)一路上揚(yáng)的進(jìn)程也似乎遠(yuǎn)未結(jié)束，近期已達(dá)3250元/噸。

另外，產(chǎn)品的單位成本已由上年的1900元/噸降至1200元/噸以下。若按上年四季度的平均售價(jià)3100元/噸測(cè)算，羅鉀今年凈利潤(rùn)將至少達(dá)19億元，屆時(shí)冠農(nóng)股份將由此取得投資收益3.86億元，公司一季度季報(bào)業(yè)績(jī)應(yīng)有出色體現(xiàn)。

維持其“超強(qiáng)大市”評(píng)級(jí)，當(dāng)前該股股價(jià)距其未來(lái)6至12個(gè)月之間的合理位約40元，有50%以上的預(yù)期回報(bào)水平。（


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。