主題：稀土泡沫破裂 赤天化基本面難言改善

　6.99元，下跌9.92%。一紙不涉稀土的澄清公告之后，赤天化（600227）股價(jià)迅速回落。

　　分析人士認(rèn)為，公司氣頭化肥項(xiàng)目深受缺氣困擾，著力打造的煤化工項(xiàng)目所處的行業(yè)又產(chǎn)能過剩，基本面沒有太多的亮點(diǎn)，業(yè)績很難說。但是，目前市場并不關(guān)注這些，只要涉礦就有可能得到追捧，而公司擁有煤礦，在化肥板塊中依然是比較好的投資標(biāo)的。

　　尿素價(jià)格跌至成本線附近

　　2010年公司中報(bào)顯示，尿素業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占赤天化營業(yè)收入的比重達(dá)到90%。受市場淡季影響，目前尿素的市場價(jià)約為1900元/噸，已經(jīng)跌至成本線附近。

　　中國化工網(wǎng)分析師張明認(rèn)為，價(jià)格下調(diào)的不只是尿素，一銨、復(fù)合肥的價(jià)格與前期相比也出現(xiàn)下調(diào)，4、5月份化肥市場仍然處在淡季，尿素價(jià)格受成本支撐有望保持穩(wěn)定，但不排除在市場悲觀時(shí)進(jìn)一步下探至1800元/噸的可能。

　　赤天化的尿素裝置使用的原料為天然氣，相比煤頭有一定的優(yōu)勢，然而受缺氣影響，公司尿素項(xiàng)目仍在停產(chǎn)檢修。根據(jù)中石油西南油氣田分公司的計(jì)劃安排，赤天化生產(chǎn)裝置2011年度例行檢修停車時(shí)間初步安排在2011年2月7日至5月8日。

　　煤礦仍是最大看點(diǎn)

　　由于尿素項(xiàng)目的原料不能自給掌控，赤天化已經(jīng)在尋求突破，也就是被市場多次強(qiáng)調(diào)的新型煤化工項(xiàng)目。

　　據(jù)了解，公司投資并持有51%股權(quán)的貴州天?；び邢挢?zé)任公司年產(chǎn)30萬噸合成氨、15萬噸二甲醚項(xiàng)目已經(jīng)于2010年12月進(jìn)入試生產(chǎn)階段；公司全資控股的金赤化工，年產(chǎn)能為52萬噸尿素、30萬噸甲醇，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)行試生產(chǎn)。

　　合成氨、甲醇、尿素行業(yè)產(chǎn)能過剩情況較為嚴(yán)重，部分市場人士并不太看好這兩個(gè)項(xiàng)目的前景。“市場真正看好公司的是其擁有的煤礦，在化肥板塊的上市公司中，真正擁有煤礦的公司并不多，相對而言是比較好的投資標(biāo)的?！币晃蝗谭治鰩煴硎尽?br />
　　赤天化2011年與林東煤業(yè)、能發(fā)中心共同出資在貴州省桐梓縣九壩鎮(zhèn)設(shè)立合資公司開發(fā)槐子煤礦，該公司為有限責(zé)任公司，注冊資本1.32億元，公司持股48%。能發(fā)中心由于自身原因原定參股5%的投資條件尚不成熟，槐子煤礦持股比例因此進(jìn)行了調(diào)整，赤天化持股變?yōu)?9%，林東煤業(yè)持股由47%變?yōu)?1%。

　　對于煤礦可對公司帶來的效益，銀河證券分析師給出了樂觀的預(yù)測，金赤化工消耗原料煤114.2萬噸，天?；?quán)益耗煤34.4萬噸，公司年共消耗原料煤148.6萬噸，槐子煤礦預(yù)計(jì)年產(chǎn)量60萬噸，可以解決40%的原料煤供應(yīng)。外購煤在850元/噸，槐子煤礦的煤成本不到400元/噸，故槐子煤礦可使公司40%的原料煤成本下降50%以上。


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