主題：煤炭限價措施對兗州煤業(yè)影響幾何

日前，山東省政府辦公廳下發(fā)了《關(guān)于做好當(dāng)前煤電油氣運和農(nóng)資供應(yīng)保障工作的緊急通知》（下稱《通知》），要求省內(nèi)煤礦增加電煤供應(yīng)并下調(diào)煤價，以此來貫徹落實國務(wù)院辦公廳的相關(guān)文件精神。而隨著煤炭限價預(yù)期成為現(xiàn)實，煤炭板塊也于昨日全線下跌，20家上市公司均以綠盤報收，地處山東的兗州煤業(yè)A股跌幅達(dá)3.25%（H股跌幅為8. 91%）。那么，本次“限價令”的出臺對兗州煤業(yè)究竟有多大影響？

　　
　　 根據(jù)相關(guān)《通知》的要求，山東省省屬煤礦、地方煤礦和生建煤礦要按照確定的省內(nèi)電煤追加量要求，嚴(yán)格履行已簽訂的電煤合同，穩(wěn)定煤炭價格，以確保按質(zhì)按量完成電煤供應(yīng)任務(wù)，對以前欠供的電煤，6月份要全部補齊，切實落實省內(nèi)煤保省內(nèi)電措施。除此之外，7、8、9三個月每月將再追加256萬噸電煤計劃，所供電煤在6月價格基礎(chǔ)上每噸下調(diào)10元。同時實行全省煤炭價格臨時干預(yù)政策，凡供應(yīng)省內(nèi)電廠電煤的省內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)不得隨意漲價。

　　
　　 “上述政策對公司整體業(yè)績的影響十分有限?！眱贾菝簶I(yè)一董秘辦人士對此稱。不過，上述人士并未對具體影響做出詳細(xì)解釋。

　　
　　 東方證券煤炭行業(yè)首席分析師王帥則表示，按照山東省全省每月追加256萬噸煤炭產(chǎn)量計算，預(yù)計兗州煤業(yè)未來三個月追加電煤數(shù)量為150萬噸左右，按照每噸價格下調(diào)10元的標(biāo)準(zhǔn)來計算，其對公司業(yè)績影響十分微弱。

　　
　　 但也有市場分析人士指出，由于兗州煤業(yè)的煤炭銷售以現(xiàn)貨銷售為主，其煤炭售價大多隨市場變化而調(diào)整。因此與中國神華、中煤能源等長期合同煤銷售比重較高的煤企相比，其業(yè)績波動幅度也相對大一些。

　　
　　 據(jù)悉，由于煤炭價格在今年一季度以來大幅上漲，兗州煤業(yè)今年一季度營業(yè)收入較去年同期增長46.97%，凈利潤增長112.51%。中國神華一季報所顯示的營業(yè)收入同比增長28.7%，凈利潤同比增長33.5%。在分析師眼中，煤炭市場價格高于合同價的現(xiàn)狀正是兗州煤業(yè)業(yè)績高于同行的主要原因。

　　
　　 資料顯示，兗州煤業(yè)在2008年已簽訂國內(nèi)煤炭銷售合同及意向3230萬噸，其中已簽訂合同951萬噸，簽訂煤炭銷售意向2279萬噸，而該部分的銷售價格將隨市場變化而調(diào)整。

　　
　　 “相對靈活的銷售策略令兗州煤業(yè)從煤價上漲中受益，但也需要注意的是，由于公司煤炭銷售大多追隨市場價格，其煤價調(diào)整的主動性較弱，因此與以合同煤銷售為主的煤炭企業(yè)相比，本次限價措施對其影響也相對大些?！鄙鲜龇治鋈耸窟€強調(diào)稱，雖然山東省對煤價進行了臨時限制措施，但只要煤價沒有過大的降幅，兗州煤業(yè)的業(yè)績增長態(tài)勢便不會改變。由于國內(nèi)外煤炭價格上升及法定所得稅率調(diào)整，兗州煤業(yè)此前曾預(yù)計今年上半年實現(xiàn)凈利潤將較去年同期同比增長100%以上。

　　
　　 值得注意的是，兗州煤業(yè)于昨日宣布其2008年度出口煤談判已經(jīng)結(jié)束，雖然151.67美元/噸出口均價較增加了72.70美元，但其出口煤合同量則縮減至50萬噸?！氨敬纬隹诹康目s減在預(yù)期之中，國內(nèi)煤價的持續(xù)上漲已使得煤炭國內(nèi)毛利率高于出口毛利率，‘出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷’無疑將會為其帶來更多收益?！?


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