主題：深圳機場(000089)：緩慢增長 第二跑道有序推進

2011-04-14 09:14:12
航空業(yè)務(wù)量緩慢增長。3 月份深圳機場飛機起降架次、旅客吞吐量和貨郵吞吐量三大指標實現(xiàn)1.88 萬架次、235.46 人次和7.26 萬噸，比分別微幅增長0.7%、1.1%和3.2%；一季度三項指標累計分別增長1.6%、2.8%和10%。目前公司日均起降架次已達610 次左右，囿于單跑道等基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，公司同比增長動力日趨不足。國內(nèi)第四大航空樞紐地位不穩(wěn)端倪已經(jīng)出現(xiàn)。
第二跑道建設(shè)有序推進。3 月份飛行區(qū)擴建已基本完工：各標段道面工程、排水工程以及滑行道中線燈/邊燈安裝、變電站主體工程等助航燈光和輔助設(shè)施完成收尾，新跑道已經(jīng)成型。預(yù)計本月和5 月份將組織試飛、校飛和竣工驗收及整改工作；6 月份申請民航局行業(yè)驗收和通航。若各項工作如期推進，相關(guān)航企亦將根據(jù)時刻放量情況酌情增加航班。由于處于投產(chǎn)初期又適逢大運會安保壓力，預(yù)計相關(guān)增量將在冬春航季有所體現(xiàn)。
新一輪躍升仍需等待。由于T3 航站樓未能同步投產(chǎn)提供產(chǎn)能協(xié)同效應(yīng)且空域瓶頸仍然明顯，今年第二跑道投產(chǎn)后能夠釋放的時刻空間仍需進一步觀察。
維持“中性”投資評級和6.8 元目標價。維持公司11-13 年每股收益分別為0.42、0.47 和0.31 元，估值具備相對安全邊際。核心資產(chǎn)T3 航站樓未投產(chǎn)前公司基本面始終面臨一定的滯長壓力。


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