主題：華聯(lián)股份既有物業(yè)項(xiàng)目收入來源穩(wěn)定

●2008年1季度成都華聯(lián)的轉(zhuǎn)讓手續(xù)尚未履行完畢，該店的銷售收入將對前兩個(gè)季度財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生影響；銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅等指標(biāo)受資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓影響而出現(xiàn)大比例下降；投資收益占營業(yè)利潤的80%以上，較去年同期增加的原因是對華聯(lián)財(cái)務(wù)的投資獲得800萬以上的投資回報(bào)。

　　
　　 ●公司在2007年底以16,682萬元的價(jià)格向華聯(lián)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持有的安貞華聯(lián)、成都華聯(lián)、石家莊華聯(lián)、蘭州華聯(lián)四家分公司的全部資產(chǎn)和負(fù)債，以及呼市華聯(lián)、河南華聯(lián)兩家子公司100%的股權(quán)；同年以20,709.81萬元的價(jià)格購買華聯(lián)綜超所持有的青海華聯(lián)、大連華聯(lián)兩家公司100%股權(quán)。通過上述交易，公司主營業(yè)務(wù)由百貨貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換為商業(yè)零售相關(guān)的商業(yè)地產(chǎn)的投資、開發(fā)、租售及購物中心的運(yùn)營和管理。

　　
　　 ●大連華聯(lián)和青海華聯(lián)分別將大連金三角店、青?；▓@店商業(yè)物業(yè)和設(shè)備租賃給華聯(lián)綜超使用，租賃期20年。大連華聯(lián)每年租金管理費(fèi)合計(jì)900萬元；青海華聯(lián)每年租金管理費(fèi)合計(jì)1080萬元。租金及物業(yè)管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)每年遞增一次，增幅為上期租金及物業(yè)費(fèi)的1%。

　　
　　 ●公司的三項(xiàng)潛在儲(chǔ)備項(xiàng)目，合肥長江路項(xiàng)目預(yù)計(jì)2009年春節(jié)后完工；合肥蒙城路項(xiàng)目預(yù)計(jì)2009年5月完工并具備可使用狀態(tài)；北京姚家園項(xiàng)目因相關(guān)土地手續(xù)等原因，無法納入公司儲(chǔ)備項(xiàng)目。

　　
　　 ●2008年利潤來源：租金及物業(yè)費(fèi)約2000萬收入、投資收益預(yù)計(jì)約5200萬，2008年凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)4000萬，每股收益0.16元。首次關(guān)注，給予“持有”評(píng)級(jí)。

　　
　　 ●主要風(fēng)險(xiǎn)：公司既有物業(yè)項(xiàng)目收入來源穩(wěn)定，但貢獻(xiàn)有限；投資收益仍對利潤產(chǎn)生重要影響；潛在項(xiàng)目的實(shí)施情況有待進(jìn)一步觀察。



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