主題：機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí):重慶路橋 藍(lán)色光標(biāo)

重慶路橋

代碼：600106收盤價(jià)：9.32元評(píng)級(jí)：審慎推薦-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

　　由于嘉陵江牛角沱大橋營運(yùn)期滿，南山旅游公路被南岸區(qū)交通局回購，以及以“BOT”模式投資建設(shè)的長壽湖旅游專用高速公路完工，重慶路橋的主要資產(chǎn)由“四橋一路”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭龢蛞宦贰?。公司的路?
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海通證券10.60+0.131.24%藍(lán)色光標(biāo)29.80+0.301.02%重慶路橋9.50+0.080.85%招商證券19.47+0.080.41%宋城股份48.20-0.59-1.21%收費(fèi)是基于政府規(guī)定的基準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和增長率，盈利情況非常好，毛利率在80%以上，但是成長性不足。

　　公司參股多家公司股權(quán)，持有重慶銀行8.48%和渝涪高速公路公司17.5%的股權(quán)。渝涪高速受益于滬蓉高速全線貫通和三峽庫區(qū)翻壩高速公路通車，車流量增長非常迅速，具有良好發(fā)展前景。公司擁有對(duì)渝涪高速的優(yōu)先購買權(quán)，從目前情況來看，考慮公司面對(duì)主業(yè)萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，最有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展的應(yīng)該是借助優(yōu)先購買權(quán)收購渝涪高速的股權(quán)，增強(qiáng)公司未來的盈利能力。

　　基于目前公司情況，不考慮渝涪高速收購，招商證券預(yù)計(jì)重慶路橋2011～2013年每股收益分別為0.41元、0.35元和0.36元，估值不具有吸引力，但是考慮公司收購渝涪高速和參股的重慶銀行上市預(yù)期，首次給予公司“審慎推薦-A”的評(píng)級(jí)。

藍(lán)色光標(biāo)

代碼：300058收盤價(jià)：29.81元評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國聯(lián)證券

　　藍(lán)色光標(biāo)2010年?duì)I業(yè)總收入為4.96億元，同比增長34.85%；凈利潤為0.60億元，同比增長24.61%。報(bào)告期內(nèi)消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)和汽車行業(yè)收入大增。

　　消費(fèi)品業(yè)務(wù)快速增長主要是因?yàn)樯虾９驹诎偈驴蓸返臉I(yè)務(wù)中競標(biāo)成功。另外，美贊臣數(shù)字營銷業(yè)務(wù)的突破也進(jìn)一步鞏固了藍(lán)標(biāo)消費(fèi)業(yè)務(wù)的快速增長。另一方面，汽車業(yè)務(wù)的快速增長主要是因?yàn)楣镜闹饕蛻舸蟊娭袊臉I(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長跟公司近兩年不斷加大互聯(lián)網(wǎng)營銷投入分不開。

　　未來幾年，公司有望憑借消費(fèi)品業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展來保證內(nèi)生業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。公司近半年參股百合網(wǎng)，投資思恩科廣告公司，另外公司投資的華藝傳媒主要是從事微博營銷，預(yù)計(jì)公司今年仍然會(huì)有數(shù)起對(duì)外投資，從而履行其對(duì)外擴(kuò)張，大力進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營銷市場的承諾。

　　國聯(lián)證券預(yù)測公司2011年和2012年的每股收益分別為0.78元和1.11元，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，短期目標(biāo)價(jià)為38～41元。后期催化劑主要為大客戶合作項(xiàng)目的簽訂和相關(guān)的營銷企業(yè)的收購以及一季報(bào)超預(yù)期。


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