主題：大眾交通：運(yùn)輸?shù)禺a(chǎn)下降 投資收益大增

我們認(rèn)為，展望2010年，受到房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能進(jìn)一步下滑；交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)在重新組合下降后將呈現(xiàn)維持局面；而旅游、物流和服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)的貢獻(xiàn)率將大幅度增加，這是公司最大的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略從交通運(yùn)輸轉(zhuǎn)入綜合服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，同時(shí)2009年股票市場(chǎng)大幅度上升的局面的投資收益水平在2010年難以繼續(xù)，所以2010年投資收益將有比較大的下降，我們預(yù)計(jì)下降幅度在40%左右。

　　我們預(yù)計(jì)，公司2010年和2011年收入分別為36. 43億和38. 92億，凈利潤(rùn)分別為4.52億和 4.83 億，每股收益分別為 0.29元和 0.31元，我們認(rèn)為扣除投資收益公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)小幅度回升局面，目前股票價(jià)格2010年和2011年P(guān)E將達(dá)到48倍和45倍，我們按照2010年25--40倍PE估值，股票估值價(jià)格范圍為7.25元----11.65元，目前股票價(jià)格13元以上的價(jià)格明顯估值偏高，考慮到短期上海世界博覽會(huì)的影響，我們將繼續(xù)維持公司評(píng)級(jí)“中性”不變。


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