主題：浙商證券：維持東風(fēng)汽車“買入”評(píng)級(jí)

2011年05月11日 08:42　　東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù) 08、09 年和10 年對(duì)東風(fēng)汽車(600006)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為4.14 億元、2.68億元和6.9 億元，分別占公司合并利潤(rùn)的131%和84%和121%，是公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。由于原材料、人力成本的上升，公司本部2011 年利潤(rùn)很難大幅度提升，2011 年利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要還看康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)公司。2011 年1-4 月份，由于東風(fēng)康明斯主要客戶東風(fēng)汽車的商用車銷量較好，康明斯銷量在9 萬(wàn)臺(tái)左右，累計(jì)同比增長(zhǎng)22%，平均每月銷量在2.3 萬(wàn)臺(tái)左右。預(yù)計(jì)東風(fēng)康明斯2011 年銷量同比增長(zhǎng)20%左右，毛利率穩(wěn)定在24%左右，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%。貢獻(xiàn)給公司的投資收益為8.28 億元。預(yù)計(jì)公司 11 年、12 年每股收益為0.40 元、0.48 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為12 倍和10 倍，維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。




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