主題：海王生物宣告與葛蘭素史克分道揚(yáng)鑣

2011/6/23/9:7

海王生物日前的一紙公告，宣告與葛蘭素史克（GSK）的磨合失敗，兩年聯(lián)姻到此結(jié)束。

GSK也同期宣布斥資2400萬(wàn)英鎊（合3900萬(wàn)美元），購(gòu)買(mǎi)其在華合資公司——深圳葛蘭素史克海王生物制品有限公司中原深圳海王英特龍生物技術(shù)股份有限公司持有的51％股權(quán)。這意味著待協(xié)議經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)后，GSK將成為原合資公司的唯一所有者。

這個(gè)始于2009年以“致力于流感、大流感疫苗的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)”為前提的“牽手”，使海王生物一躍成為“抗甲流”概念牛股，并獲得市場(chǎng)的瘋狂追捧。然而兩年過(guò)去，一張為“零”的成績(jī)單引發(fā)了雙方的分道揚(yáng)鑣。海王生物就此卸下甲流股的光環(huán)，而GSK則如愿單飛。

海王生物“減負(fù)”

2009年6月9日，海王生物旗下子公司海王英特龍與GSK正式簽訂合資合同，共同投資設(shè)立葛蘭素史克海王生物制品有限公司（即JV公司）。其中，GSK持有合資公司40％的股份，海王英特龍則持有60％的股份，新合資公司主要為中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)流感疫苗，包括季節(jié)性疫苗、大流行前和大流行流感疫苗。雙方當(dāng)時(shí)對(duì)此合作信心滿滿，項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)4000萬(wàn)人份季節(jié)性流感疫苗和超過(guò)1億人份大流感疫苗。

然而兩年過(guò)后，公司引進(jìn)的甲流疫苗因?yàn)榉N種因素至今未能上市，并因此帶來(lái)較大損失。海王生物方面表示：“根據(jù)中國(guó)2010年新頒布藥典，JV公司必須增加流感疫苗上市前的工作，因而JV公司原計(jì)劃的投資額和時(shí)間均會(huì)增加，JV公司虧損將持續(xù)增加。同時(shí)，在疫苗產(chǎn)品未上市的未來(lái)幾年，JV公司每年仍將產(chǎn)生大額虧損，對(duì)海王英特龍及本公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。”根據(jù)公告，兩年的投資，致使公司累計(jì)減少凈利潤(rùn)近870萬(wàn)元。

此外，根據(jù)JV公司相關(guān)合資合同，海王英特龍預(yù)計(jì)將于合資公司產(chǎn)品上市前失去控股權(quán)。而這在此前已初見(jiàn)端倪：2010年8月12日，海王英特龍向GSK出售JV公司9%股權(quán)，JV公司股東結(jié)構(gòu)變?yōu)椤Ｍ跤⑻佚埑鲑Y3944.83萬(wàn)美元，占51%；GSK出資3838.17萬(wàn)美元，占49%。

在多種因素的推動(dòng)下，海王生物決定與GSK和平分手，將JV公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予GSK。雙方認(rèn)為，由GSK獨(dú)資控股合資公司更符合雙方企業(yè)和產(chǎn)品的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。

在海王生物看來(lái)，告別GSK不但可以消除JV公司虧損對(duì)其業(yè)績(jī)的不利影響，而且可以收回3900萬(wàn)美元（約2.52億元人民幣）的現(xiàn)金。而海王生物則計(jì)劃將資金投入其新設(shè)立的控股子公司泰州海王，順應(yīng)當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)生物制藥領(lǐng)域迅速增長(zhǎng)的蛋白質(zhì)和多肽類(lèi)藥物市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，以海王已進(jìn)入臨床階段的自有專(zhuān)利生物制品“重組人胸腺肽α1”為導(dǎo)入品種，實(shí)現(xiàn)多肽和蛋白質(zhì)類(lèi)藥物產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

盡管如此，海王生物此番動(dòng)作的動(dòng)機(jī)還是受到了部分觀察人士的“海王忽悠投資者”質(zhì)疑。

GSK疫苗本土化坎途

被海王生物視為重負(fù)的JV，卻是GSK在中國(guó)疫苗市場(chǎng)布局的重要組成部分。

GSK全球生物制品總裁吉恩·斯蒂芬尼（JeanStephenne）表示：“GSK決定獲得原合資公司的全部股權(quán)，充分反映了公司希望通過(guò)建立本地化的生產(chǎn)能力，從而進(jìn)一步在中國(guó)拓展疫苗業(yè)務(wù)的決心?！?
GSK方面還透露，原工廠已經(jīng)為流感疫苗的生產(chǎn)完成了安裝相關(guān)設(shè)備及生產(chǎn)基地的準(zhǔn)備工作，并于今年5月9日開(kāi)始試產(chǎn)流感疫苗產(chǎn)品，待完成臨床驗(yàn)證和GMP認(rèn)證，并向中國(guó)相關(guān)政府相關(guān)部門(mén)取得有關(guān)產(chǎn)品所需的生產(chǎn)銷(xiāo)售牌照及許可后，將會(huì)把疫苗產(chǎn)品正式推向中國(guó)市場(chǎng)。

而以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)正是全球最大的疫苗企業(yè)GSK疫苗發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。來(lái)自平安證券的數(shù)據(jù)顯示，GSK2010年在全球的疫苗銷(xiāo)售收入為67億美元，近六年（不含H1N1甲流疫苗）的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18%。在新興市場(chǎng)，GSK疫苗產(chǎn)品定位于中高端市場(chǎng)，占有率為38%，占公司全部疫苗收入的21%。目前在中國(guó)采取多種經(jīng)營(yíng)方式，擁有多達(dá)10個(gè)產(chǎn)品。正在進(jìn)行Ⅲ期臨床的HPV疫苗將是其最具市場(chǎng)價(jià)值的產(chǎn)品。

但GSK在中國(guó)疫苗市場(chǎng)的本土化之旅并非一帆風(fēng)順。2009年10月，GSK與江蘇沃森生物技術(shù)有限公司簽約，共同投資4120萬(wàn)英鎊，在泰州醫(yī)藥城組建合資企業(yè)江蘇沃森葛蘭生物技術(shù)有限公司，前期主要從事麻風(fēng)腮疫苗的研發(fā)和生產(chǎn)，后續(xù)將進(jìn)行輪狀病毒（小兒腹瀉）疫苗的研發(fā)和生產(chǎn)。這一合作在當(dāng)時(shí)被視為對(duì)GSK在中國(guó)的本土化進(jìn)程具有重要意義。

然而，就在與海王生物分道揚(yáng)鑣的前一個(gè)月，GSK與云南沃森的合作已宣告終止。5月16日，云南沃森發(fā)布公告稱(chēng)，GSK終止與沃森生物全資子公司江蘇沃森公司的子公司江蘇沃森葛蘭生物制品有限公司麻腮風(fēng)疫苗項(xiàng)目合作，并且終止對(duì)沃森葛蘭合作項(xiàng)目資產(chǎn)收購(gòu)的洽談。公告稱(chēng)，隨著《中華人民共和國(guó)藥典》（2010版）的頒布實(shí)施，由于含有抗生素，SFDA未批準(zhǔn)葛蘭素史克公司麻疹-腮腺炎-風(fēng)疹疫苗（MMR）在中國(guó)進(jìn)口和灌裝。這成為雙方合作破裂的直接原因。

平安證券認(rèn)為：“沃森生物已上市產(chǎn)品Hib疫苗及多個(gè)在研產(chǎn)品和GSK直接競(jìng)爭(zhēng)。麻腮風(fēng)疫苗項(xiàng)目的終止，意味著沃森與GSK的合作是短暫的，但競(jìng)爭(zhēng)卻是長(zhǎng)久存在的?！?br />


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