主題：長(zhǎng)江證券：給予建發(fā)股份“推薦”評(píng)級(jí)

長(zhǎng)江證券研究員發(fā)表報(bào)告指出，通過(guò)調(diào)研得到以下結(jié)論：第一，公司由“雜家”貿(mào)易晉升“專家”貿(mào)易，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較好；第二，脫離運(yùn)輸服務(wù)，公司用貿(mào)易代理商模式控制上游資源，形成針對(duì)下游中小企業(yè)的穩(wěn)定的貨源渠道平臺(tái)商；第三，貨源平臺(tái)商模式有一定排他性，以服務(wù)下游中小企業(yè)為主，營(yíng)業(yè)額成長(zhǎng)穩(wěn)健，毛利率有進(jìn)一步提升空間；第四，地產(chǎn)業(yè)務(wù)加快變現(xiàn)，上海長(zhǎng)進(jìn)置業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓成就二季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)，公司2011-2013年EPS分別為1元、1.3元和1.65元，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩揪S持在25%-30%，相比公司2011年P(guān)E僅8.9倍?？紤]到公司盈利模式不能單純的以地產(chǎn)或貿(mào)易的估值來(lái)衡量，而且公司已脫離貿(mào)易商需承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和盈利的不可知性；公司重估價(jià)值空間大，安全邊際高，給予“推薦”評(píng)級(jí)。



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