主題：魯西化工產(chǎn)品漲價一季度盈利超9億增52倍

持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，央企中化集團控制的魯西化工（000830.SZ）迎來高光時刻。

魯西化工發(fā)布一季度業(yè)績預告顯示，公司預計盈利9億元至10億元，同比增長超過52倍。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，一季度業(yè)績暴增，除了產(chǎn)品價格上漲外，一個重要因素就是優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能不斷擴大，盈利能力大幅上升。

魯西化工原本是一家主營氮肥的化工企業(yè)，近年來，公司積極推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，延鏈、補鏈、強鏈，產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。目前，公司已不再是單一的化肥企業(yè)，而是一家綜合性新材料平臺。

2020年，公司化肥收入占比僅為8.70%，化工新材料收入占比接近70%。

魯西化工的財務狀況也大幅好轉(zhuǎn)。今年1月20日，公司通過向中化集團旗下的中化投資定增，成功募資32.96億元，用于償還銀行貸款及補充流動資金。到今年一季度末，公司資產(chǎn)負債率將大幅下降。

一季度業(yè)績逆轉(zhuǎn)凈利超去年全年

魯西化工經(jīng)營業(yè)績大幅度逆轉(zhuǎn)。

3月29午間，魯西化工發(fā)布今年一季度業(yè)績預告。公司預計，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為9億元至10億元。去年同期，公司盈利1683.65萬元。今年一季度的凈利潤同比勁增5245.53%-5839.48%。基本每股收益0.473元-0.525元，同比增長4200%-4672.73%。

隨著一季度業(yè)績預告發(fā)布，二級市場上，魯西化工股價“秒板”，瞬間被21.83萬手的買單封在漲停板。

無論是凈利潤還是增速，對于魯西化工而言，堪稱是打了一場翻身仗。

2020年，魯西化工實現(xiàn)營業(yè)收入175.92億元，同比下降3.37%，凈利潤8.25億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）7.29億元，同比分別下降52.22%、22.20%。

針對2020年度經(jīng)營業(yè)績下滑，魯西化工曾在發(fā)布業(yè)績預告時解釋，受新冠肺炎疫情及市場波動影響，主要產(chǎn)品的銷售價格同比下降幅度較大，部分原料的采購價格波動較大，導致業(yè)績同比下降。

其實，2019年，魯西化工的經(jīng)營業(yè)績下滑幅度更大。當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入180.82億元，同比下降15.06%，凈利潤、扣非凈利潤分別為16.92億元、9.38億元，同比下降44.86%、70.21%。

魯西化工是地處山東聊城的一家化工企業(yè)，1998年，公司登陸深交所。2003年以前，包括2003年，公司凈利潤均未到億元。2004年，凈利潤達1.18億元，首次超過億元。此后經(jīng)過連續(xù)四年增長，到2008年達到2.30億元。

2009年，公司凈利潤下滑至1.40億元，降幅為38.90%，扣非凈利潤為0.64億元，降幅達70.96%。緊接著，凈利潤連續(xù)兩年回升，到2015年、2016年，又是連續(xù)兩年調(diào)整。2017年、2018年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為19.50億元、30.67億元，同比增長671.95%、57.29%，實現(xiàn)了高速增長。

對比2010年以來的11年經(jīng)營業(yè)績，魯西化工似乎是陷入了凈利激增兩年、大幅下滑兩年的循環(huán)中。而這，也說明化工行業(yè)周期性特征十分明顯，魯西化工抵御周期性風險能力不強。

從預告的今年一季度業(yè)績看，其凈利潤增速創(chuàng)了歷史新高，且凈利潤已經(jīng)大幅超過去年全年。

魯西化工解釋，一季度凈利潤大幅增長，除了優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能釋放外，主要產(chǎn)品價格上漲是重要推動力。

其實，從去年三季度看，隨著市場好轉(zhuǎn)，魯西化工的盈利能力逐步恢復。去年三四季度，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤為2.07億元、3.44億元，同比增長151.06%、222.99%。

單一化肥廠變身新材料平臺

今年一季度大賺，魯西化工靠的是市場轉(zhuǎn)暖，更靠的是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級形成的核心競爭力。

魯西化工的前身是建立于1976年的萬噸小氮肥廠，1998年5月發(fā)起設(shè)立魯西化工集團，并在深交所上市。近年來，公司動作頻頻。

上市以來，魯西化工直接融資412.62億元，其中，債券融資347億元。這些融資，公司主要用于產(chǎn)業(yè)布局。如今，公司的產(chǎn)業(yè)不再局限于化肥，而是已經(jīng)延伸、拓展至基礎(chǔ)化工、化工新材料等領(lǐng)域，其中，化工新材料是其產(chǎn)業(yè)布局的重點?；ば虏牧仙婕熬厶妓狨バ袠I(yè)、己內(nèi)酰胺行業(yè)、尼龍6行業(yè)、多元醇行業(yè)、有機硅行業(yè)、氟材料行業(yè)等多個細分領(lǐng)域，目前，公司在該領(lǐng)域的主要產(chǎn)品有聚碳酸酯、尼龍6、己內(nèi)酰胺、多元醇等。

據(jù)披露，魯西化工目前重要的在建項目主要有30萬噸己內(nèi)酰胺-尼龍6一期項目、24萬噸乙烯及下游一體化項目、高端氟材料一體化項目。由此可見，公司化工新材料布局在進一步推進。公司亦稱，多年來在延鏈、補鏈、強鏈，產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。

通過系列布局，魯西化工已逐步從一家單一的化肥企業(yè)變身為綜合性化工新材料平臺。

2020年，公司化肥產(chǎn)品收入為15.30億元，占公司主營業(yè)務收入的比重為8.70%?；ば虏牧袭a(chǎn)品收入為123.51億元，占比為69.95%，接近70%。

根據(jù)年報披露，公司固定資產(chǎn)為215億元，按照投資計劃，未來己內(nèi)酰胺-尼龍6項目和雙酚A項目建成，將使公司固定資產(chǎn)增加近三分之二，現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈進一步完善,規(guī)模成本優(yōu)勢更為明顯。

魯西化工還有一個大動作，就是易主。

2018年、2019年，魯西化工的經(jīng)營業(yè)績起伏較大。與此同時，作為正在大規(guī)模投資布局的化工企業(yè)，財務壓力較大。2019年底，公司資產(chǎn)負債率為62.54%。

2019年10月，魯西化工控股股東魯西集團股權(quán)結(jié)構(gòu)變動。中化投資收購鼎暉嘉合、鼎暉化工合計持有的魯西集團39%的股權(quán)，此外，中化投資與聚合投資簽署《一致行動協(xié)議》，聚合投資同意與中化投資保持一致行動，聚合投資持有魯西集團10%股權(quán)。

當年底，聊城市國資委將向中化聊城，無償劃轉(zhuǎn)其所持魯西集團6.01%股權(quán)。劃轉(zhuǎn)完成后，中化投資及其一致行動人中化聊城、聚合股權(quán)將通過魯西集團，間接控制魯西化工33.6%的股份。此時，魯西化工的直接控股股東仍為魯西集團，但實控人由聊城市國資委變更為中化集團，中化投資將通過持股及與聚合投資的一致行動，合計控制魯西集團55.01%股權(quán)，成為魯西集團控股股東。

易主之后，中化集團大力支持魯西化工發(fā)展。除了在業(yè)務方面外，還在資金方面積極相助。今年1月20日，魯西化工完成定增，中華投資出資32.96億元包攬。這些資金全部用于償還銀行貸款及補充流動資金。由此，公司資金緊張問題將大幅緩解。

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