主題：RBS：預期中海發(fā)展業(yè)績增長強勁 上調(diào)目標股價至18.98港元

第 一財訊：蘇格蘭皇家銀行（RBS）7月8日發(fā)布研報將中海發(fā)展（0688.HK）2011年的合同銷售業(yè)績預期提高至790億港幣，并將該股目標價格從17.69港元上調(diào)至18.98港元，維持“買入”評級。

RBS認為，在該公司上半年平均銷售價格環(huán)比上漲35%（由于產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向更加高端的項目）以及銷量增長38%（由于靈活定價）的前提下，這一預期上調(diào)幅度仍然較保守。

中海發(fā)展除了普通的行業(yè)折扣外，RBS還發(fā)現(xiàn)了其幾次明顯的降價和低于市場價10%-30%的價格。由于中海發(fā)展是國有企業(yè)，RBS認為這些降價舉動是源于政府因素和在市場不確定情況下取得增長的壓力，而非短期的現(xiàn)金需求（公司最近獲得了62億港元的5年期貸款）。

RBS 認為，在公司經(jīng)營的眾多城市出臺限購政策的情形下，管理層2011年將開發(fā)面積增加20%（從530萬平方米到630萬平方米）的目標極具挑戰(zhàn)性。盡管中海發(fā)展的品牌和房產(chǎn)質(zhì)量將幫助其贏得市場份額，但RBS并不看好它的任何開發(fā)項目會在2011年取得重大盈利。然而，RBS預期中海發(fā)展在高端房產(chǎn)項目上總體銷售業(yè)績將會增長。

RBS預計中海發(fā)展的2011年營業(yè)收入和主營業(yè)務收入的增長率分別為14%和25%。RBS預測2011-2013年合同銷售額（現(xiàn)金）分別為790億港元、830億港元和892億港元，其中27%來自一級大城市，55%來自二級城市。

RBS將其目標價格從17.69港元提高到18.98港元，以顯示對其更高的銷售預期。

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