主題：這家電影巨頭半年大賺6億多

昨日晚間，萬達電影披露半年度業(yè)績預告，公司預盈6.2億元-6.8億元，同比扭虧。公司旗下影院(含特許經(jīng)營加盟)1-6月累計市場占有率為15%，保持較為明顯的提升。

　　受業(yè)績預增消息影響，今日早盤，萬達電影股價一度拉升至5.4%，截至午盤，萬達電影漲4.60%，報15.70元/股， 市值350億。

　　上半年預盈超6億元同比扭虧

　　《唐探3》貢獻最大實現(xiàn)超45億元票房

　　6月29日晚間，萬達電影率先發(fā)布2021半年度業(yè)績預告，上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤6.2-6.8億元，較2019年同期的5.24億元增長18-30%；其中，第二季度單季度實現(xiàn)凈利1-1.6億元，上限較2019年二季度增長30%，業(yè)績逆勢超越疫情前水平，高于市場此前預期。

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　　萬達電影認為報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，并且較 2019 年上半年有所增長， 主要變動原因如下：

　　首先，2021 年上半年，隨著國內(nèi)疫情管控常態(tài)化和全球疫情趨勢向好，中國電影市場繼續(xù)穩(wěn)健復蘇，全球電影行業(yè)也在逐漸回暖。截至 2021 年 6 月 27 日，全國實現(xiàn)總票房 249.1 億元(不含服務費)，觀影人次 6.8 億，公司實現(xiàn)票房 35.3 億元，觀影人次 9,125 萬，增長幅度均高于國內(nèi)大盤水平。公司旗下影院(含特許經(jīng)營加盟)1-6 月累計市場占有率為 15%， 保持較為明顯的提升。而 2020 年受疫情影響公司國內(nèi)下屬影院自 2020 年 1 月 23 日至 2020 年 7 月 20 日暫停營業(yè)，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大虧損，因此報告期內(nèi)公司國內(nèi)影院業(yè)務業(yè)績扭虧為盈。

　　其次，2021 年上半年，由子公司萬達影視傳媒有限公司主投主控的電影《唐人街探案 3》于春節(jié)檔上映，國內(nèi)累計實現(xiàn)總票房 45.2 億元；同時，由子公司浙江東陽新媒誠品文化傳媒有限公司投資制作的劇集《號手就位》《媽媽在等你》《雁歸西窗月》先后播出，因此報告期內(nèi)公司影視投資制作與發(fā)行業(yè)務業(yè)績較上年同期大幅增長。

　　此外，2021 年上半年，雖然公司下屬澳洲院線依然虧損，但隨著好萊塢影片的陸續(xù)上映，其虧損幅度已明顯收窄，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健恢復。其中，澳洲院線 2021 年 4 月當月已實現(xiàn)盈利，票房收入恢復至往年同期的80%，市場份額也進一步獲得提升。

　　此前套現(xiàn)所持AMC股份

　　累計收回95億

　　今年5月下旬，萬達集團發(fā)布公告表示，根據(jù)“聚焦國內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略，集團從2018年開始逐步退出AMC公司控股權(quán)，截止2021年5月，萬達集團已全部退出AMC公司董事會，僅保留AMC公司少數(shù)股權(quán)。

　　此前萬達集團于2012年5月收購美國院線AMC 100%股權(quán)，并推動其上市及并購，而根據(jù)5月21日的監(jiān)管文件，萬達集團對AMC的最新持股比已降至0.002%。

　　此舉源于萬達集團“聚焦國內(nèi)”的發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)公告，萬達集團從2018年開始就已逐步退出AMC公司控股權(quán)，而基于此集團獲得的收益累計達14.76億美元(約合95億人民幣)。

　　此外值得注意的事，萬達集團在該公告中特別提及此番清盤AMC并不意味著合作就此終止，日后萬達還將與AMC展開長期戰(zhàn)略合作，開展定期交流、培訓，雙方將在全球及中國大陸地區(qū)相互支持。

　　春節(jié)以來股價累計跌幅超32%

　　王健林身價跌破千億

　　股價方面，萬達電影從今年2月18日高點每股24.23元以來，股價一路下行，累計跌幅超32%，市值蒸發(fā)近170億元。

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　　目前，萬達集團創(chuàng)始人兼董事長王健林身價約146億美元(約合943.67億元)。


　　興業(yè)證券研報認為，疫情加速供需改善的進程，龍頭院線市占率提升；觀影需求復蘇顯著，國產(chǎn)電影票房受益。根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，由于進口片供給仍短缺，2021 年1-5 月票房255 億元，相較2019 年同期下滑6%。但國產(chǎn)片票房204 億元，同比增長47%。中長期來看隨著海外注射疫苗的比例持續(xù)提升，高質(zhì)量進口片的供給有望逐漸恢復，短期來看，國產(chǎn)片票房受益于觀影需求的復蘇。推薦國產(chǎn)電影龍頭光線傳媒，下半年建議關(guān)注有望受益于進口片回暖的萬達電影。

　　中金公司研報認為，受益經(jīng)營效率優(yōu)化、影院持續(xù)建設及品牌管理輸出，公司預計長期市占率有望提升至20%?？春弥袊娪笆袌霭l(fā)展，認為其市占率長期有望達20%以上。公司認為驅(qū)動市占率提升的因素主要有：1)經(jīng)營效率提升(票價動態(tài)調(diào)整)；2)影院持續(xù)建設(公司預計每年新建60-70家影院)；3)依托特許經(jīng)營加盟品牌管理輸出。此外，疫情后2021年租金成本較往年進一步優(yōu)化；目前萬達廣場影院采取11%比例票房純分成形式，考慮到2022年公司與萬達廣場面臨租金合約的重新簽訂，考慮到非萬達廣場租金實際比例可能現(xiàn)階段高于11%，公司與萬達廣場的分成比例有一定提升的可能性(不高于13%)。長期而言，市占率提升或?qū)⒅靖冒l(fā)揮規(guī)模效應，實現(xiàn)采購成本和費用率降低，提升盈利水平。

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