主題：建發(fā)股份：上半年銷售靚麗，業(yè)績超預(yù)期

15.31% 20.18%
報告日昨收盤價: 8.24 目標(biāo)價: 10.21 上漲空間: 23.91%
價值評級 重申買入評級，保持目標(biāo)價格10.21 元不變

上半年銷售靚麗，業(yè)績超預(yù)期
上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 381.05 億元，同比增長 29.72% ；
凈利潤 12.08 億元，同比增長 53.49%；合每股收益 0.54 元，
高于我們的預(yù)期，主要由于地產(chǎn)結(jié)算超預(yù)期及投資收益大
幅增加。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)在爆發(fā)式增長后穩(wěn)定增長仍然可
期，地產(chǎn)未來幾年的可售可結(jié)資源也較為豐富，預(yù)售鎖
定性強，海西區(qū)域振興規(guī)劃的政策落實也值得期待。我
們重申買入評級，維持目標(biāo)價格 10.21 元不變。
支撐評級的要點
上半年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售額 47.7 億元，同比增加
76%，完成我們預(yù)計全年銷售額 70 億元的 68%，銷售
業(yè)績表現(xiàn)靚麗。
期末，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)預(yù)收帳款 51.1 億元，較年初增加
19%，預(yù)售鎖定了 2011 年房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)預(yù)測收入的
100%和 2012 年的 46%，預(yù)售鎖定表現(xiàn)良好。
報告期內(nèi)供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)保持較快增長，實


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