主題：中國平安首席投資官陳德賢：投資端風(fēng)控全面加碼 “新經(jīng)濟”將是重點關(guān)注主題

日前，中國平安披露半年報，截至6月底，公司保險資金投資組合規(guī)模近3.79萬億元，較年初增長1.2%。但受資本市場波動及減值計提增加等因素綜合影響，其年化凈投資收益率3.8%，年化總投資收益率3.5%，相比以往略有下滑。

　　受華夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)減值計提的影響，上半年中國平安的凈利潤和投資收益都有所承壓。作為3.79萬億元險資投資的主要負(fù)責(zé)人，中國平安首席投資官陳德賢在接受中國證券報記者專訪時表示，今年以來，中國平安在投資端已經(jīng)全面“風(fēng)控加碼”。面向未來，在繼續(xù)踐行長期投資邏輯的基礎(chǔ)上，中國平安會重點關(guān)注新能源、環(huán)保節(jié)能、碳中和、制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級、醫(yī)療健康等“新經(jīng)濟”領(lǐng)域的投資機會。

　　投資端風(fēng)控全面加碼

　　“華夏幸福事件以后，不僅是針對地產(chǎn)，我們在投資端已經(jīng)全面風(fēng)控加碼?！标惖沦t表示，華夏幸福債務(wù)危機爆發(fā)后，除了宏觀環(huán)境的影響以及華夏幸福本身公司的管理之外，平安也在反思檢討內(nèi)部的管控流程。

　　陳德賢介紹，在防范信用風(fēng)險方面，平安險資從2003年開始建立內(nèi)部信用評級體系，當(dāng)時專門成立了一個工作組去學(xué)習(xí)國外包括穆迪、標(biāo)普的信用評級方法。此次投資端全面風(fēng)控加碼后，平安險資對于投前審批、盡調(diào)報告、投前條款，都有了更嚴(yán)的要求。在投中的管理方面，平安派駐的董事對公司的監(jiān)督要更嚴(yán)，追蹤要更加緊密，能夠為公司提前預(yù)警、防范風(fēng)險。同時，平安內(nèi)部也開始加強集中度管理，每一個單一項目對平安的凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)以及對公司當(dāng)年利潤的影響，公司都制定好了相關(guān)的規(guī)定。

　　除了關(guān)注信用風(fēng)險外，流動性風(fēng)險也是外界關(guān)注的焦點之一。對此，陳德賢稱，目前平安險資在流動性風(fēng)險方面的壓力并不大，但是中長期來說，保險資金還是要留意流動性。他介紹：“平安險資存量資產(chǎn)的變現(xiàn)能力相當(dāng)強，假定有一個極端的情況需要現(xiàn)金，我們可以5天內(nèi)馬上把資產(chǎn)變現(xiàn)6600多億元出來。”

　　看好“收租性”資產(chǎn)投資價值

　　對于外界關(guān)心的平安險資投資不動產(chǎn)的情況，陳德賢介紹，目前平安險資在不動產(chǎn)領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)投資是1855億元，在公司投資總規(guī)模里占比不到5%。以公司持有的寫字樓物權(quán)為例，目前總投資成本大概是666億元，這部分寫字樓物業(yè)的租金回報率達(dá)到了7%。長期來看，它有兩個功能：一是匹配平安險資的長期負(fù)債；二是可以穿越周期。所以平安險資非?？粗赜凶饨鹗找娴馁Y產(chǎn)，寫字樓只是一種，包括基建、公租房、長租公寓、產(chǎn)業(yè)園等都是類似這種。

　　“大家對保險資金的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置可能有一些誤解，險資與一般的基金投資不太一樣，有很多約束條件?！标惖沦t表示，險資本身有精算、財務(wù)以及產(chǎn)品收益定價的諸多約束，投資是在這些約束下做一個平衡的過程，不是單純根據(jù)對市場的判斷去做的。平安險資每一年都會做風(fēng)險預(yù)算，通過模型去計算最優(yōu)化的配置，對每一類資產(chǎn)都有特定的配置比例，這是按照險資的風(fēng)險偏好去配置的。

　　“我們是長期投資，不是用來短期炒賣的。”陳德賢表示，為了應(yīng)對資產(chǎn)端利率的下行，平安險資一直在尋找新類型的資產(chǎn)，能夠穿越周期的資產(chǎn)。在這其中，收租性的資產(chǎn)對平安險資來說尤為重要，像寫字樓、基建、公租房、長租公寓、產(chǎn)業(yè)園、物流、數(shù)據(jù)中心等。

　　布局“新經(jīng)濟”主題投資機會

　　保險資金具有規(guī)模大、期限長等特點，在服務(wù)實體經(jīng)濟和支持國家重大戰(zhàn)略方面擁有天然優(yōu)勢。面向未來，陳德賢介紹，除了在“收租性”資產(chǎn)方面繼續(xù)開拓創(chuàng)新外，平安險資也在積極參與“新經(jīng)濟”領(lǐng)域的主體投資。

　　“按目前統(tǒng)計，我們參與到新經(jīng)濟里面的資產(chǎn)規(guī)模大概有7000億元，已經(jīng)有相關(guān)的資金投到關(guān)聯(lián)項目中。”陳德賢介紹，在“新經(jīng)濟”產(chǎn)業(yè)興起的當(dāng)下，市場給平安險資提供了一些長期資產(chǎn)的投資機會。具體到行業(yè)方面，平安險資重點關(guān)注的投資主題包括新能源、環(huán)保節(jié)能、碳中和、制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級、醫(yī)療健康等諸多領(lǐng)域。

　　“平安每一年需要配置的資金規(guī)模相當(dāng)大，未來3年每一年要投資出去的都有約5000億元，所以要找到足夠資產(chǎn)去匹配我們的負(fù)債?！标惖沦t表示，過去多年平安險資一直努力提升資產(chǎn)久期，資產(chǎn)久期與負(fù)債久期的缺口已從2013年的8.6年縮減至去年末的4.1年。而在前述“新經(jīng)濟”領(lǐng)域中，無論股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)，都可以與保險資金找到投資匹配的機會，因為這些類別都屬于長期投資。

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