主題：掘金十萬億汽車零部件大市場！

　華福證券：十萬億人民幣規(guī)模的大市場！國產(chǎn)零部件有望迎來5-10年的投資窗口期

　　汽車零部件是十萬億人民幣規(guī)模的大市場，特斯拉周期和自主崛起共振，國產(chǎn)零部件有望迎來5-10年的投資窗口期。建議關注：1)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，如拓普集團、三花智控、旭升股份；2)電動化，熱管理關注三花智控、中鼎股份、銀輪股份，汽車連接器關注合興股份；3)智能化，智能座艙關注華陽集團、德賽西威，智能駕駛關注聯(lián)創(chuàng)電子、舜宇光學科技、伯特利、耐世特；4)輕量化，壓鑄件關注文燦股份、旭升股份、愛柯迪，鋁汽車板關注南山鋁業(yè)，鋁電池盒關注敏實集團、凌云股份；5)類蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迭代，玻璃關注福耀玻璃，車燈關注星宇股份、科博達，汽車音響關注上聲電子?！军c擊查看研報原文】

　　東方證券：看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、汽車電子及技術革新帶來的機會

　　在汽車“新四化”浪潮下，“軟件定義汽車”成為大勢所趨。特斯拉等新勢力車企開創(chuàng)了新的商業(yè)模式，與傳統(tǒng)的出售硬件一次性盈利相比，軟件的復制成本低且能持續(xù)升級，在軟件收費模式下，隨著用戶數(shù)量增長，特斯拉等新勢力車企的盈利空間將持續(xù)擴張。隨著智能電動汽車滲透率持續(xù)提升，汽車零部件同樣面臨產(chǎn)品、技術、制造方式等領域的大變革。汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢下，智能駕駛及智能座艙持續(xù)推動汽車電子升級。除汽車電子外，特斯拉等新勢力車企也在車身、底盤等領域引領技術革新，技術革新也將給產(chǎn)業(yè)鏈帶來新機遇。

　　投資建議與投資標的來看，預計2022年換購需求疊加轉移需求，行業(yè)銷量將穩(wěn)定增長；在芯片逐步緩解、大宗原材料價格及海運價高位回調背景下，預計行業(yè)整體盈利有望改善。尋找零部件和整車阿爾法屬性更強的公司，預計這些公司盈利增速將遠超行業(yè)平均水平，其盈利和估值有望共振。建議關注：整車：長安汽車、廣汽集團、長城汽車、上汽集團、比亞迪；零部件關注：華域汽車、新泉股份、拓普集團、華陽集團、銀輪股份、嶸泰股份、上聲電子、精鍛科技、德賽西威、岱美股份、科博達、星宇股份、伯特利、愛柯迪、福耀玻璃、克來機電、均勝電子、合興股份等?！军c擊查看研報原文】

　　華西證券：電動加速+智能開啟重塑百年產(chǎn)業(yè)格局！兩個維度選擇秩序重塑中成長公司

　　電動加速+智能開啟重塑百年產(chǎn)業(yè)格局。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)“電動加速+智能開啟”雙重特征，萬億級市場開啟，傳統(tǒng)車企積極轉型，造車新勢力、科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(華為、百度、小米、大疆等)加速入局，共促產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展。

　　(1)整車層面：在行業(yè)快速擴容過程中，以蔚來等為代表的頭部新勢力品牌充分運用互聯(lián)網(wǎng)思維、精選賽道現(xiàn)實現(xiàn)突圍。百度、小米等新入局者雖車型推出時間較晚，但屆時完備產(chǎn)業(yè)鏈有望構筑后發(fā)優(yōu)勢，自主品牌迎來歷史級機遇；

　　(2)零部件層面：伴隨電動智能化發(fā)展，整零關系重塑，自主零部件供應商國產(chǎn)替代空間廣闊，部分具備較強技術研發(fā)能力的零部件企業(yè)有望依托中國市場通過全球化配套順勢崛起為全球細分行業(yè)龍頭。同時華為、大疆等科技企業(yè)的入局也為未來注入充足想象空間，我國整車產(chǎn)業(yè)地位與零部件產(chǎn)業(yè)地位嚴重失衡的局面有望得以緩解。

　　投資建議來看，伴隨新勢力崛起及電動智能化發(fā)展，傳統(tǒng)汽車供應體系得以重塑，看好中長期自主零部件廠商憑借性價比、快速響應優(yōu)勢崛起，建議從產(chǎn)品和客戶兩個維度選擇秩序重塑中成長公司：第一、客戶維度：看好TBR(特斯拉+比亞迪+Rivian)產(chǎn)業(yè)鏈；第二、產(chǎn)品維度：看好電動智能增量部件。【點擊查看研報原文】

　　浙商證券：中長期看好電動智能產(chǎn)業(yè)變革下國產(chǎn)零部件的崛起

　　汽車行業(yè)步入電動智能化時代，行業(yè)競爭格局將重塑，自主整車在電動化和智能化領域處于全球領先水平，未來將在競爭中脫穎而出，持續(xù)看好頭部自主車企比亞迪、長城汽車、吉利汽車等；同時，零部件行業(yè)將在下游恢復和補庫周期下迎來戴維斯雙擊，中長期我們看好電動智能產(chǎn)業(yè)變革下國產(chǎn)零部件的崛起。零部件板塊大的投資機會要符合產(chǎn)業(yè)趨勢，我們自上而下的梳理新能源和智能化領域的五大投資方向：技術驅動標的伯特利//英博爾，客戶拓展標的新泉股份/拓普集團，國產(chǎn)替代標的繼峰股份/菱電電控，新能源增量文燦股份/泉峰汽車/中鼎股份/福耀玻璃，智能化加速德賽西威/華陽集團?！军c擊查看研報原文】

　　渤海證券：未來我國智能電動汽車市場將呈現(xiàn)多元競爭格局

　　新能源汽車方面，11月已披露的以新勢力新品牌為主的電動車銷量均再創(chuàng)新高，我們認為，在雙積分考核及明年補貼退坡的預期下，預計年底新能源汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)沖量創(chuàng)新高；同時，若美國最高1.25萬美元電動車單車稅收抵免政策后續(xù)在參議院獲得通過，則將明顯提振美國電動車銷量預期，建議持續(xù)關注最新進展。綜上，我們看好：1)國內進入并綁定特斯拉、大眾等國際車企以及造車新勢力、強勢自主品牌供應鏈的公司，如拓普集團、旭升股份、三花智控、寧德時代、華域汽車、中鼎股份、銀輪股份、文燦股份；2)進入松下、LG化學、寧德時代及弗迪電池等國內外龍頭電池廠商供應鏈的企業(yè)，如先導智能、璞泰來、恩捷股份。此外，我們看好在激烈的競爭中不斷實現(xiàn)技術提升并脫穎而出的自主車企，如比亞迪、宇通客車。

　　智能汽車方面，當前科技巨頭與車企的合作持續(xù)推進，未來我國智能電動汽車市場將呈現(xiàn)多元競爭格局，隨著后續(xù)國內智能汽車供給明顯增多(比如AIONVPLUS、小鵬P5/G9、長城沙龍機甲龍等)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯現(xiàn)加快態(tài)勢，建議關注兩條主線：1)華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈主題性機會，如長安汽車、廣汽集團及北汽藍谷等；2)攝像頭、毫米波雷達、激光雷達等傳感器的需求將持續(xù)增加，智能座艙的滲透率將持續(xù)提升，建議關注德賽西威、星宇股份、科博達、保隆科技、拓普集團。【點擊查看研報原文】

　　中銀證券：新能源汽車全球景氣度持續(xù)向上 國內電池與材料企業(yè)加速導入全球供應鏈

　　電動化浪潮延續(xù)，新能源汽車全球景氣度持續(xù)向上，國內電池與材料企業(yè)加速導入全球供應鏈，2022年部分環(huán)節(jié)供需有望改善，電芯、銅箔、隔膜等環(huán)節(jié)競爭格局較優(yōu)，新技術推動產(chǎn)業(yè)鏈升級；維持行業(yè)強于大市評級。

　　動力電池方面，未來上游緊缺環(huán)節(jié)產(chǎn)能有望逐步釋放，疊加電池價格上漲預期，企業(yè)盈利能力有望提升。中游材料方面，隔膜受工藝壁壘高和生產(chǎn)設備等因素制約，供需或持續(xù)偏緊；銅箔逐步向主流6微米，高性能4.5微米發(fā)展，技術和設備壁壘持續(xù)；負極材料石墨化環(huán)節(jié)受國家能耗雙控等的影響，有望維持緊平衡狀態(tài)；高鎳三元材料受高能量密度趨勢及特斯拉4680電池影響，逐步縮小與磷酸鐵鋰之間的差距，且有望受益于美國市場放量。推薦寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、恩捷股份、星源材質、嘉元科技、中科電氣、璞泰來、翔豐華、當升科技、華友鈷業(yè)、德方納米、天賜材料、新宙邦、科達利、贛鋒鋰業(yè)等。建議關注孚能科技、蔚藍鋰芯、諾德股份、貝特瑞、容百科技、中偉股份、芳源股份、長遠鋰科等?！军c擊查看研報原文】

　　國海證券：汽車板塊將迎來戰(zhàn)略配置機會 三條投資主線曝光

　　看好汽車市場持續(xù)增長。一方面隨著馬來西亞疫情逐步緩解以及博世等廠商加大對芯片產(chǎn)能投資，芯片短缺影響正持續(xù)改善，另一方面原材料價格及運費上漲預計在Q4迎來邊際改善。各大主機廠Q3被限制的產(chǎn)能有望逐步的釋放，疊加補庫存推動，汽車板塊將迎來戰(zhàn)略配置機會。同時我們認為本輪芯片短缺加速重塑汽車市場新格局，持續(xù)看好自主品牌加快崛起，持續(xù)看好新能源/新勢力搶占傳統(tǒng)汽車市場份額。我們預計Q4國內汽車同比銷量呈現(xiàn)逐月降幅收窄、環(huán)比保持10%左右增速、新能源銷量持續(xù)保持高增速。預計2021全年國內整車銷量約2610萬輛，同比增長約3.4%，其中新能源汽車銷量約343萬輛，全年滲透率有望達到13%。

　　推薦三條主線：第一、整車：特斯拉浪潮帶來的整車估值重估&新車型周期帶來的α機會，首推比亞迪，上汽集團，長城汽車，廣汽集團，推薦吉利汽車、宇通客車、長安汽車。第二、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：新能源汽車放量，核心供應商量價齊升。首推拓普集團、銀輪股份，推薦旭升股份、愛柯迪、華域汽車、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均勝電子、雙環(huán)傳動，關注華達科技、和勝股份。第三、智能駕駛&汽車電子：智能化帶來的商業(yè)模式改變和汽車電子配套提升。推薦德賽西威、華陽集團、科博達、伯特利、中科創(chuàng)達、法拉電子、菱電電控等。【點擊查看研報原文】

　　平安證券：新舊巨頭集結！看好兼具規(guī)模效應與造血能力的整車企業(yè)

　　新舊巨頭集結，智能車擁有更強供應鏈。隨著整車EE架構走向集中，智能車軟件價值占比將逐步增加，智能駕駛逐步向高級別進階、智能座艙應用空間廣闊。未來汽車供應鏈增量機會多在高精傳感器、主控芯片、域控制器、軟件、舒適個性化配置等關鍵賽道。智能車供應鏈擴容，科技巨頭深度介入，未來幾年智能車新的產(chǎn)業(yè)鏈分工合作關系將逐步成型，看好處于關鍵賽道，且擁有關鍵壁壘的配件企業(yè)。

　　投資建議來看，看好轉型迅速、品牌矩陣全面、兼具規(guī)模效應與造血能力的整車企業(yè)，強烈推薦長城汽車(2333.HK)，推薦吉利汽車(0175.HK)，推薦2022年或有明顯邊際改善的上汽集團、廣汽集團，建議關注造車新勢力三強。推薦受益于電動智能車滲透率不斷提升的供應商福耀玻璃、華域汽車；軟件定義汽車加速，汽車算力趨于集中化、算力需求提升，域控制器、智能車操作系統(tǒng)等軟硬件服務需求將快速增長，強烈推薦中科創(chuàng)達，建議關注德賽西威。

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