主題：長安汽車扣非凈利轉(zhuǎn)正，電動車要三年翻十倍？

4月28日，長安汽車發(fā)出2021年報。財報數(shù)據(jù)顯示，結(jié)束前幾年扣非凈利潤為負的狀態(tài)，長安汽車終于重回主營業(yè)務(wù)盈利“正軌”，并且實現(xiàn)總營收首次突破千億元級別。

受此影響，長安汽車4月29日股價上漲9.98%，報收于10.47元／股，是近半年以來的單日最大漲幅。

但即便如此，今年以來，長安汽車明顯提速公司新能源化領(lǐng)域的進程。4月中旬發(fā)布新能源品牌“深藍”，同時布局純電動、增程式混動、氫燃料電池等多套技術(shù)路線。

根據(jù)規(guī)劃，長安汽車計劃到2025年，實現(xiàn)新能源車銷量105萬輛。但現(xiàn)實是，2021年長安汽車新能源銷量總計約10萬輛，在車企中并不突出。要實現(xiàn)目標，長安需要在4年中實現(xiàn)新能源車銷量翻十倍，挑戰(zhàn)巨大。

而要實現(xiàn)這一目標，顯然需要更多的資金進行研發(fā)和市場投入?？鄯莾衾麧檮倓傓D(zhuǎn)正的長安，吃得消嗎？

扣非凈利潤時隔三年轉(zhuǎn)正
根據(jù)年報，長安汽車2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1051.42億元，同比增長24.33%，公司總營收首次達到千億元以上。

盈利方面，長安汽車報告期內(nèi)歸母凈利潤為35.52億元，同比2020年的33.24億元，微增6.87%。

《財經(jīng)天下》周刊翻閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，長安汽車2020年非經(jīng)常性損益為公司歸母凈利潤的貢獻值達到65.74億元，直接拉動公司盈利能力扭虧為盈。而這筆收入，主要來源于政府相關(guān)補助以及投資收益。

相較之下，在扣除非流動資產(chǎn)、政府補助等帶來的20.8億元的收益后，長安汽車2021年扣非凈利潤達到16.53億元。這也是長安汽車沉寂三年后，再次實現(xiàn)扣非凈利潤扭虧。此前的2018年-2020年，該財務(wù)指標分別為虧損31.65億元、47.62億元及虧損32.50億元，三年扣非凈利潤合計虧損111.8億元。

長安汽車方面認為，實現(xiàn)營收及歸母凈利潤的雙增長，主要得益于公司自主板塊銷量規(guī)模增長，即長安汽車乘用車品牌、歐尚品牌，以及合資業(yè)務(wù)盈利能力回暖。

官方數(shù)據(jù)顯示，2021年長安汽車實現(xiàn)整車銷量230.1萬輛，同比增長14.8%，市占率同比提升0.8個百分點，重回汽車集團第四。這其中，長安系自主品牌銷量占比接近八成，達到175.5萬輛，同比增長16.7%。

曾有“利潤奶?！敝Q的長安福特，在過去一年似乎也重新找回節(jié)奏。事實上，在長安福特的助力下，長安汽車的扣非凈利潤曾接近百億元級別：2015年及2016年，長安汽車該項財務(wù)指標分別達到95.60億元、94.49億元。也正是在2016年，長安福特銷量攀至巔峰，年銷量接近95萬輛。

不過此后，隨著長安福特在國內(nèi)市場銷量滑鐵盧，長安汽車的盈利表現(xiàn)也急轉(zhuǎn)直下。

林肯品牌國產(chǎn)化，成為了救命稻草之一。長安福特在過去一年銷量同比增長20.9%至30.5萬輛。這其中，林肯品牌全年銷售8.9萬輛，實現(xiàn)銷量翻倍。

盡管相較巔峰時期的銷量規(guī)模仍相去甚遠，但單車收入更高的豪華車型的加入，還是讓長安福特在2021年實現(xiàn)盈利大幅提升。根據(jù)年報，長安福特2021年凈利潤達到22.83億元，這直接拉動了長安汽車主營業(yè)務(wù)盈利規(guī)模的擴大。在2020年，該數(shù)值還僅為1575萬元左右。

對此，長安汽車方面解釋，長安福特實現(xiàn)盈利顯著上升，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、銷量上升，以及材料降本等原因。

而在毛利率方面，長安汽車也有所提升，2021年汽車業(yè)務(wù)毛利率為16.64%，同比上升1.9個百分點。與自主三強中的兩外兩家長城汽車、吉利汽車，毛利表現(xiàn)幾乎持平，后兩者的數(shù)值分別為16.16%及17.14%。

而在自主、合資業(yè)務(wù)的助力下，長安汽車2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相較上一年度大幅提升，同比增長約115%至229.71億元。

“燒錢”提速新能源
長安汽車盈利能力重回正軌，但花錢的地方也更多了，比如提速新能源化進程。

根據(jù)規(guī)劃，長安汽車計劃到2025年實現(xiàn)總銷量達到400萬輛。這其中，長安系自主品牌為300萬輛，含新能源銷量105萬輛，占比達到35%。到2030年，長安汽車銷量達到550萬輛，其中長安系自主品牌450萬輛，含新能源銷量270萬輛，占比達到六成。

長城汽車是國內(nèi)汽車集團中較早將新能源化提升至戰(zhàn)略層面的車企。早在2017年，長安汽車即推出“香格里拉計劃”，計劃投入1000億元布局新能源領(lǐng)域。

2018年，長安汽車將新能源車業(yè)務(wù)拆分，長安新能源以獨立公司身份進行混合所有制改革，這在當時的國有汽車集團中尚屬首例。

過去一年來，長安汽車又陸續(xù)推出新能源汽車品牌阿維塔、深藍，前者聯(lián)手華為及動力電池頭部供應(yīng)商寧德時代，主攻高端新能源車市場，后者依托于長安新能源，主要價格區(qū)間鎖定在15萬元-30萬元的中端市場。

盡管大動作不斷，但現(xiàn)實是，直到2021年，長安汽車新能源汽車年銷量方才突破10萬輛。另據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，長安新能源乘用車過去一年累計銷量僅為7.65萬輛，在主機廠排名中位居12。

相比之下，長城汽車旗下新能源汽車品牌歐拉，在過去一年實現(xiàn)年銷13.5萬輛。而造車新勢力前三強蔚來、理想、小鵬，2021年累計銷量也接近10萬輛。

這也意味著，長安汽車需要在4年時間里，實現(xiàn)新能源車業(yè)務(wù)銷量從10萬輛級跨越至100萬輛級。

在新能源車業(yè)務(wù)上，長安還面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的困境。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2021年，定位為微型電動車的長安奔奔E-Star是絕對的主力，全年銷量達到7.64萬輛，占比幾乎達到100%。

依賴微型電動車，意味著相關(guān)業(yè)務(wù)板塊的盈利空間相對有限，且更易受補貼政策波動的影響。根據(jù)年報，2021年，長安汽車新能源汽車銷售收入為12.36億元，但在利潤層面上，重慶長安新能源2021年虧損27.72億元，相較上一年虧損11.6億元，虧損面進一步擴大。

對此，長安汽車方面解釋，長安新能源持續(xù)虧損，主要受到了新能源汽車補貼退坡、銷售資源投入加大的影響。

事實上，為提振新能源車業(yè)務(wù)盈利能力，長安已經(jīng)開始進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對熱銷的“油改電”車型動刀，以平臺化技術(shù)為新能源鋪路。

4月24日，長安汽車通過官方平臺表示，將于4月25日00:00起，暫停奔奔E-Star國民版車型訂單收取，僅保留另外兩款售價相對更高的配置。

根據(jù)年報，長安汽車將針對全系產(chǎn)品進行電氣化推進及平臺化搭建。比如長安新能源將依托EPA架構(gòu)打造入門級、中端產(chǎn)品。阿維塔旗下的CHN平臺，則由長安與華為、寧德時代共同打造。

在業(yè)內(nèi)人士看來，平臺化打造，意味著更大的資金投入。事實上，在汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革期，加碼研發(fā)投入力度，已經(jīng)成為行業(yè)共識。

根據(jù)年報，2021年，長安汽車的研發(fā)投入金額為48.27億元，同比增長24.51%，占營業(yè)收入比重為4.59%。上述研發(fā)投入主要用于PLUS、UNI等系列乘用車開發(fā)、全新一代插電混動車型開發(fā)、全新智能電動車開發(fā)、全新一代純電智能整車平臺開發(fā)等。

這樣的研發(fā)水平，也與自主品牌頭部車企保持一致。根據(jù)財報，吉利汽車2021年的總研發(fā)投入約為55億元,同比增長48%,研發(fā)開支占收入比例上升至5.4%。長城汽車2021年的研發(fā)費用，也同比增長46.36%至44.89億元。

為推進智能新能源化進程，據(jù)長安汽車方面介紹，加大投資搭建技術(shù)實力，將是企業(yè)接下來的發(fā)展重點。根據(jù)財報，至2025年，長安汽車將投入800億元，用于新能源、智能化、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的布局。

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